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Week-end lit pour les investisseurs: édition grincheuse et sombre

Alors que j'écris cette édition de Weekend Reads, je n'ai pas vu le soleil depuis plusieurs jours maintenant et c'est le milieu de ma saison la moins appréciée: l'hiver.

Pour ceux d'entre vous dans l'hémisphère sud, profitez de ce soleil! Néanmoins, le temps semble correspondre à mon humeur.

De quoi suis-je grincheux exactement? Surtout la performance du marché boursier. Cela m'inquiète. Je ne peux tout simplement pas trouver de données pour soutenir le décollage des cours des actions. De plus, la prime de risque sur actions, selon la façon dont je la calcule, est sur le point de devenir négative. La dernière fois que cela s'est produit? Juste avant la Grande Récession.

Mais mes amis qui plaisantent sur les «perma-ours» et les pronostiqueurs d'investissement qui ont appelé «sept des deux derniers marchés baissiers» ont raison de me pointer du doigt. Comptez-moi parmi ceux de la catégorie «Just Don't’s Get It».

Cela dit, je ne pense pas que les histoires ci-dessous soient sombres. En fait, il y a un candidat pour l'histoire de l'année 2018 parmi les sélections environnementales, sociales et de gouvernance (ESG).

Investir

Ce n'est pas important compte tenu de la flambée des cours des actions au cours de la dernière année, mais les données croissantes montrent que tout ne va pas bien. Par exemple, la Chine peine toujours à contrôler son secteur bancaire parallèle, ce qui met en péril son économie en raison d'une mauvaise affectation des capitaux. Quelle est l'ampleur du problème? Difficile à dire, car – duh! – l'activité se déroule dans l'ombre.

Pendant ce temps, la Banque mondiale estime que la croissance économique mondiale a atteint un pic. Surtout, il ne pense pas que ce soit un phénomène cyclique. Relisez cette phrase. La Banque mondiale estime qu'il ne s'agit pas d'une évolution cyclique mais systémique.

Économie

Vous voulez un peu de secret d'investissement? La démographie, bien qu'elle soit une source évidente d'informations économiques et d'investissement, est souvent négligée. En effet, tant d’investisseurs sont passifs – les données de toute nature n’ont donc aucune importance. Ou ils sont actifs mais sont des traders à court terme ou des huggers d'index malgré vos protestations.

Mais si vous essayez toujours de gagner de l'alpha en comprenant bien le monde et en plaçant ensuite du capital en fonction de cette compréhension, les données démographiques méritent une attention particulière. Par exemple, à part les États-Unis, toutes les principales économies du monde ont une population en baisse, le Japon menant la descente. En conséquence, de nombreuses banques japonaises réduisent leurs effectifs pour survivre. En effet, j’ai lu un rapport plus tôt ce mois-ci sur le fait que le gouvernement japonais paie des femmes pour avoir des bébés afin d’arrêter le déclin de la population.

La façon dont les gestionnaires de placements, les sociétés et les gouvernements se géreront dans un monde qui se rétrécit sera une histoire majeure des 25 à 30 prochaines années.

Quelque chose que je soupçonne mais que je ne peux pas confirmer avec des données substantielles complètes: la Chine et la Russie construisent une architecture et des infrastructures financières, pensez aux oléoducs, pour éloigner le monde du pétrodollar et propulser le renminbi et le rouble pour réserver le statut de monnaie.

À cette fin, et cela pourrait simplement être une erreur commerciale visant à avertir l'exécutif américain de réduire sa rhétorique, mais les responsables chinois ont déclaré qu'ils pourraient ralentir leurs achats de bons du Trésor américain ou les arrêter complètement.

Fintech

J'ai promis dans ma dernière édition de Weekend Reads que je prendrais le relais et couvrirais continuellement la fintech. Quelque chose à surveiller dans cet espace est la désintermédiation des rôles traditionnels de banque d'investissement. Bien que la crypto-ci et la crypto-qui ont aspiré l'air de nombreuses conversations fintech, pour moi, ces développements sont également des changeurs de jeu à long terme. Il suffit de demander à Spotify, qui renonce aux banques d'investissement traditionnelles, son introduction en bourse à venir. Hmmmm!

Un ami dans le domaine de l'analyse des mégadonnées m'a envoyé ce résumé exceptionnel des prévisions de viabilité sur les nouvelles technologies majeures qui font baver les techno-imbéciles. Il s'agit d'une belle vérification de la réalité par une personne qualifiée pour peser sur de telles questions.

Finance comportementale

Certes, l'histoire suivante ne concerne pas tant la finance comportementale que le pouvoir de la méditation et de la créativité humaine. Pourquoi? L'article détaille comment les neuroscientifiques cartographiant l'esprit humain ont trouvé un lien statistiquement significatif entre l'interconnectivité cérébrale et le quotient intellectuel (QI). Ceci est une affirmation que j'ai faite Guide de méditation pour les professionnels de l'investissement. L'article original – J'AIME les données de source primaire – mérite également d'être lu.

Environnement, social et gouvernance (ESG)

Saviez-vous que les chercheurs ont utilisé les données et l'intelligence pour déterminer de bons emplacements pour les futures fermes solaires? Au sujet de l'ESG, dans la catégorie «G» pour la gouvernance, un analyste d'UBS a affirmé qu'il avait été licencié parce qu'il avait publié des rapports trop baissiers et qu'un tribunal était d'accord avec lui. Quel choc. "Quoi, vous voulez dire qu'il y a une pression du côté de la vente pour faire du battage médiatique?" Dis que ce n'est pas le cas. Félicitations à l'analyste pour avoir maintenu ses opinions indépendantes. Bien joué.

Oh attendez, plus d'ESG! De nombreux membres de la communauté ESG pensent depuis longtemps que les compagnies d'assurance seront parmi les premières entreprises à reconnaître que le changement climatique est réel. Après tout, les compagnies d'assurance prêtent attention aux données afin de pouvoir souscrire correctement les risques. Et voilà, les assureurs font froid dans l'industrie du charbon.

Enfin, ce candidat pour Story of the Year 2018 détaille l'appel récent de BlackRock aux entreprises pour contribuer à la société ou risquer de perdre son soutien. Hou la la! Prédiction: Ce n'est pas la dernière fois que nous voyons des propriétaires d'actifs militants s'attaquer sérieusement aux problèmes mondiaux.

Truc amusant

Conformément au thème de ce mois-ci, je n'ai pas présenté d'article «Fun Stuff». Si vous avez lu quelque chose d'amusant le mois dernier, collez le lien dans la section commentaires!

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Tous les articles sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Crédit d'image: © Getty Images / whitemay

Jason Voss, CFA

Jason Voss, CFA, se concentre sans relâche sur l'amélioration de la capacité des investisseurs à mieux servir les clients finaux. Il est l'auteur du Finaliste du livre d'affaires de l'année de Foreword Reviews, L'investisseur intuitif et le PDG d'Active Investment Management (AIM) Consulting. Auparavant, il était gestionnaire de portefeuille chez Davis Selected Advisers, L.P., où il a cogéré le Davis Appréciation and Income Fund pour des rendements remarquables. Voss est titulaire d'un BA en économie et d'un MBA en finance et comptabilité de l'Université du Colorado.

Déclaration éthique

Ma déclaration d'éthique est très simple, vraiment: je traite les autres comme je voudrais être traité. À mon avis, tous les systèmes d'éthique se résument à cette simple déclaration. Si vous croyez que j'ai dérogé à cette norme, j'aimerais avoir de vos nouvelles: jason@jasonapollovoss.com

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