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Week-end lit pour les investisseurs: édition des Fêtes

Avant de poursuivre, j'adresse mes meilleurs vœux de bonne et heureuse année à ceux d'entre vous qui liront cet article. Pour ceux qui sont sur un calendrier lunaire, mes souhaits s'étendent également à vous – ils viennent juste plus prématurément. Avec cela, je vais sauter mon préambule habituel et passer directement aux histoires car je sais que vous avez probablement une saison des vacances bien remplie devant vous.

Investir

Tout d'abord est une histoire légèrement datée mais toujours convaincante d'une liste d'entreprises en Europe qui paient pour la recherche dans le monde post-MiFID II. MiFID signifie la directive sur les marchés d'instruments financiers qui fournit un cadre réglementaire unifié pour l'industrie financière à travers l'Espace économique européen (EEE) – l'UE et trois autres pays. Une disposition MiFID II oblige les entreprises à divulguer comment elles paient pour leurs recherches d'investissement. La plupart des entreprises devraient absorber les coûts plutôt que de les répercuter sur les clients. Pourquoi est-ce intéressant? Parce que la gestion des investissements est une course vers le bas en ce qui concerne les frais facturés. C'est probablement une bonne chose pour les clients finaux. Cependant, si vous êtes un gestionnaire actif, vous voulez le personnel de recherche le plus performant et le plus alpha que vous puissiez vous permettre. Cela profite également aux clients finaux avec des rendements ajustés au risque et ajustés aux objectifs plus élevés.

Le nerd en moi ne pouvait pas résister à la prochaine sélection. Il décrit le taux de rendement de tout, de 1870 à 2015, tel que recherché et divulgué par le National Bureau of Economic Research (NBER) aux États-Unis. Bien joué!

Pour les fans de mes multiples séries sur la gestion active, ses points forts et ses échecs, vous allez adorer cette exploration des effets de momentum intégrés aux indices de marché. Pour moi, c'est un grave inconvénient pour une gestion active qui n'a rien à voir avec l'économie – que les marchés sont censés évaluer. Dans la mesure où il est économique d'affecter aveuglément de l'argent à une stratégie. Mais même si vous êtes un fan d'investissement passif (atique), les effets de momentum devraient vous déconcerter.

Je présente cette histoire dans ma catégorie «Investissement» pour taquiner une nouvelle section de mes versements Weekend Reads: «Fintech». J'ai commencé à couvrir la fintech pour Investisseur entreprenant waaaaaay en 2012, et je continue de suivre de très près les développements. Cet article – voir les autres ci-dessous – examine comment les institutions financières réagissent aux technologies de la monnaie numérique et de la blockchain.

Finance comportementale

Bien que l'article suivant puisse sembler sans rapport avec la finance comportementale au premier abord, il l'est – et fortement à mon avis. Ses auteurs ne l'ont pas envisagé comme une histoire de finance comportementale, mais il décrit une pratique méprisable que les entreprises de marketing ont depuis longtemps engagée: vous manipuler pour acheter des choses que vous n'auriez pas autrement. Plus précisément, il explique comment utiliser des histoires archétypales pour construire des récits sur une marque, pour mieux séparer les clients de leur argent. Cela m'a rappelé une conférence téléphonique organisée par un journaliste lauréat du prix Pulitzer que j'ai écouté il y a plusieurs années et qui recommandait que les journalistes jettent également des personnages (lire: sources) dans des cadres de contes de fées et d'archétypes classiques pour mieux communiquer avec les lecteurs. Pour ceux d'entre vous qui connaissent la recherche pluriannuelle de Carl Jung, vous comprenez à quel point ces pratiques sont manipulatrices. Ne serait-il pas agréable que les entreprises cherchent à gagner l’achat d’un client plutôt que de le leurrer en leur fournissant des produits de haute qualité?

Fintech

Présentation de ma nouvelle catégorie, Fintech, est un article sur l'entrée de la banque centrale chinoise dans le jeu de la crypto-monnaie. Il s'agit peut-être simplement d'une extension naturelle de l'intérêt de la Chine à mettre fin au règne du dollar américain en tant que monnaie de réserve écrasante du monde. Je prédis que la Chine ne sera pas le dernier gouvernement à explorer la puissance des crypto-monnaies.

Puis-je vous désavouer d'une fiction sur le bitcoin? C'est ne pas un mécanisme de paiement efficace. Sortez votre esprit du contexte transactionnel et entrez dans le domaine des effets énergétiques et des ressources naturelles du bitcoin «minier». Saviez-vous que plus d'électricité a été utilisée pour extraire le bitcoin en 2017 que dans 159 pays? J'ai examiné ce problème il y a plusieurs années, avant qu'il n'entre dans l'esprit de nombreux fans de crypto-monnaie.

Prédiction: à un moment donné dans le futur, les participants au grand livre distribué mettront en place des mécanismes «d'archivage» ou de «vintage». Autrement dit, à la fin de chaque année, ils accepteront tous le dossier dans la blockchain, puis de le couper dans un lieu de stockage sécurisé, peut-être même avec un «espace d'air» pour assurer sa sainteté. La conséquence de ne pas obtenir ce droit sera d'incorporer dans une crypto-monnaie un manque d'efficacité qui pourrait éventuellement le condamner.

Environnemental, Social et Gouvernance (ESG)

Beaucoup pensent que l'ESG n'est qu'un code de durabilité. Cela est sans doute vrai en partie, mais ESG considère également que la gouvernance d’un émetteur doit être au cœur des discussions sur les investissements. L'auteur de cette pièce dit que tout commence par le tableau. Une autre question importante à considérer: où finit la bonne gouvernance? Je pense que vous convenez avec moi que cela ne devrait pas être devant les tribunaux.

Ensuite, un autre résultat que je prédis depuis des années se concrétise. Les émetteurs d'obligations vertes voient une telle demande qu'ils peuvent facturer une prime. Ne me donnez pas trop de crédit. Ma prédiction était basée sur la prime que je paie à l'épicerie pour les aliments biologiques.

Truc amusant

Les lecteurs de longue date savent que j'aime les histoires sur la recherche sur le cerveau et le fonctionnement de l'esprit (les deux ne sont pas la même chose!). Saviez-vous que les chercheurs ont trouvé les connexions électriques qui aident à former des souvenirs?

Last est un candidat de l'histoire de l'année dans la catégorie Fun Stuff sur un Chinois qui a repeint les marquages ​​routiers pour accélérer son trajet. J'imagine, comme moi, que vous êtes d'accord avec le sentiment de l'homme, sinon son éthique. Qui ne s'est pas assis au milieu d'un trajet fastidieux et a pensé à faire toutes sortes de choses folles pour réduire la torture?

Musique écoutée

Pour la première fois depuis quelques mois, j'ai écouté de la musique lors de la rédaction de cet article. Mais seulement deux enregistrements: Doo Wop Christmas et Les Ronettes – une combinaison parfaite si vous me demandez.

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Tous les articles sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Crédit d'image: © Getty Images / PeterBajoh

Jason Voss, CFA

Jason Voss, CFA, se concentre sans relâche sur l'amélioration de la capacité des investisseurs à mieux servir les clients finaux. Il est l'auteur du Finaliste du livre d'affaires de l'année de Foreword Reviews, L'investisseur intuitif et le PDG d'Active Investment Management (AIM) Consulting. Auparavant, il était gestionnaire de portefeuille chez Davis Selected Advisers, L.P., où il a cogéré le Davis Appréciation and Income Fund pour des rendements remarquables. Voss est titulaire d'un BA en économie et d'un MBA en finance et comptabilité de l'Université du Colorado.

Déclaration éthique

Ma déclaration d'éthique est très simple, vraiment: je traite les autres comme je voudrais être traité. À mon avis, tous les systèmes d'éthique se résument à cette simple déclaration. Si vous croyez que j'ai dérogé à cette norme, j'aimerais avoir de vos nouvelles: jason@jasonapollovoss.com

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