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SteelPath May MLP update and news – Opinions d'investisseurs experts: Invesco Blog

Performances d'avril MLP
semble refléter l'amélioration du sentiment alors que les efforts de confinement du COVID-19 sont fixés
pour faciliter dans de nombreux endroits. En outre, les inquiétudes des investisseurs intermédiaires peuvent
été apaisée par les efforts visant à améliorer la génération de flux de trésorerie disponibles grâce
des réductions des dépenses et, pour certains, des réductions des paiements de distribution.

Présentation du marché MLP

MLP Midstream, tel que mesuré par l'indice Alerian MLP (AMZ),
terminé avril, en hausse de 48,0% sur la base des prix et en hausse de 49,5% une fois les distributions prises en compte.
Les résultats AMZ ont surpassé le rendement total de 12,8% de l’indice S&P 500 pour le
mois. Le sous-secteur intermédiaire le plus performant d’avril a été le rassemblement et
Le groupe Traitement, tandis que le sous-secteur Compression a sous-performé, en moyenne.

Pour l'année jusqu'en avril, l'AMZ est en baisse de 38,1% sur un prix
base, résultant en une perte de rendement totale de 36,0%. Cela suit le S&P 500
De 9,9% et 9,3% de l'indice et des pertes de rendement totales, respectivement. Le propane
Le groupe a produit les meilleurs rendements totaux moyens depuis le début de l'année, tandis que
le sous-secteur a pris du retard.

Écarts de rendement MLP, mesurés par le rendement AMZ par rapport à
le bon du Trésor américain à 10 ans, rétréci de 719 points de base (pb) par rapport au
mois, sortant de la période à 1.157 points de base. Cela se compare à la fuite de cinq ans
spread moyen de 609 bps et spread moyen depuis 2000 d'environ 397
bps. L'AMZ a indiqué que le rendement de distribution à la fin du mois était de 12,2%.

Les MLP et affiliés du Midstream n'ont pas levé de nouvelles actions commercialisées
(communs ou privilégiés, hors programmes sur le marché) et 1,7 milliard de dollars
dette au cours du mois. Les MLP et les sociétés affiliées n'ont annoncé aucune nouvelle acquisition d'actifs
au cours du mois.

Le pétrole brut spot West Texas Intermediate («WTI») a quitté le
mois à 18,84 $ le baril, en baisse de 8,0% sur la période et en baisse de 70,5%
Année après année. Les prix au comptant du gaz naturel se sont terminés en avril à 1,66 $ par million
Unités thermiques britanniques (MMbtu), en baisse de 2,9% sur le mois et de 35,9% de moins qu'en avril
2019. Le prix des liquides de gaz naturel (LGN) au Mont Belvieu s'est terminé le mois à 11,30 $
le baril, 17,1% de plus qu'à la fin de mars et 54,7% de moins que le
il y a un an.

Nouvelles

Bénéfices du premier trimestre
saison en cours.
La saison des rapports du premier trimestre a commencé en avril. Par
à la fin du mois, 48 ​​entités intermédiaires avaient annoncé des distributions pour le trimestre,
y compris six augmentations de distribution, 15 réductions et 27 distributions qui
sont restés inchangés par rapport au trimestre précédent. Dans le même temps, six secteurs
les participants avaient communiqué leurs résultats financiers du premier trimestre. en fonctionnement
performance a été, en moyenne, conforme aux attentes d'EBITDA – Résultat
Avant intérêts, impôts, amortissement et amortissement – en hausse de 0,3%
que les estimations du consensus, mais 2,1% de moins qu'au trimestre précédent.

Graphique du mois

Malgré la combinaison sans précédent d’un
destruction brutale de la demande de pétrole brut, en raison d'une expansion rapide de COVID-19
les efforts de confinement à l’échelle mondiale et la menace d’une augmentation soudaine de l’offre de pétrole
à l'émergence imprévue d'une bataille de part de marché du pétrole brut saoudo-russe, total
les estimations de l'EBITDA intermédiaire, selon les analystes de Wells Fargo, pour 2020 et
2021 ont diminué respectivement de 7% et 11% seulement depuis le début de
2020. Peut-être plus important encore, les flux de trésorerie disponibles estimés du secteur, définis
flux de trésorerie distribuables moins les dépenses en capital de croissance et les acquisitions, a
augmenté respectivement de 15% et 9%, les dépenses en capital de l’industrie
2020 et 2021 devraient désormais être inférieurs de 15 milliards de dollars à ceux de Wells Fargo
attentes à venir dans l'année.

Figure 1: Changements d'estimation intermédiaires depuis la fin de l'année 2019

Sources: Wells Fargo Securities, LLC et calculs Invesco SteelPath MLP au 30 avril 2020. FCF est Free Cash Flow et CapEx est Capital Expenditure

Toutes les données proviennent de Bloomberg L.P.
au 30 avril 2020, sauf indication contraire

Une information important

Blog
Image d'en-tête: Maryviolet / iStock

Avant
investir, les investisseurs doivent lire attentivement le prospectus et / ou le résumé
prospectus et examiner attentivement les objectifs de placement, les risques, les frais et
les dépenses. Pour cela et des informations plus complètes sur le (s) fonds, les investisseurs
doivent demander à leurs conseillers un prospectus / prospectus de synthèse ou visiter
invesco.com.

Les opinions référencées ci-dessus
sont ceux de l'auteur au 7 mai 2020. Ces commentaires ne doivent pas être
interprétées comme des recommandations, mais comme une illustration de thèmes plus larges.
Les déclarations prospectives ne garantissent pas les résultats futurs. Ils impliquent
risques, incertitudes et hypothèses; rien ne garantit que les
les résultats ne différeront pas sensiblement des attentes.

MLP pour les infrastructures énergétiques
sont soumis à une variété de facteurs de risque spécifiques à l'industrie qui peuvent nuire
affecter leur entreprise ou leurs opérations, y compris celles dues aux produits de base
production, volumes, prix des matières premières, conditions météorologiques, attaques terroristes,
etc. Ils sont également soumis à d'importants gouvernements fédéral, étatiques et locaux
régulation.

La mention de
sociétés, industries, secteurs ou émetteurs ne constitue pas une recommandation
par Invesco Distributors, Inc.

L'indice S&P 500 est un
indice boursier qui mesure la performance boursière de 500 grandes entreprises
cotée aux bourses des États-Unis.

L'indice Alerian MLP est un
indice de pondération en fonction de la capitalisation, pondéré en fonction de la capitalisation
partenariats, dont les constituants représentent environ 85% du total
capitalisation boursière ajustée au flottant. L'indice S&P 500 est un large éventail
mesure de la performance du marché boursier national. Les indices ne sont pas gérés et ne peuvent pas
être acheté directement par les investisseurs. Les performances de l'indice sont indiquées à titre illustratif
à des fins uniquement et ne prédit ni ne représente la performance d'un investissement.
Un investissement ne peut pas être transformé en indice. Les performances passées ne
garantir les résultats futurs.

Investir dans les MLP implique
des risques supplémentaires par rapport aux risques d'investissement en actions ordinaires,
y compris les risques liés à la trésorerie, à la dilution et aux droits de vote. Chaque fonds
les investissements sont concentrés dans le secteur des infrastructures énergétiques,
l'accent mis sur les titres émis par les MLP, ce qui peut accroître la volatilité. Infrastructure énergétique
les entreprises sont soumises à des risques spécifiques à l'industrie tels que les fluctuations
prix des matières premières, volumes réduits de gaz naturel ou d'autres matières premières énergétiques,
les risques environnementaux, les changements macroéconomiques ou réglementaires
environnement ou conditions météorologiques extrêmes. Les MLP peuvent se négocier moins fréquemment que les grands
entreprises en raison de leur capitalisation plus petite, ce qui peut entraîner des
mouvement des prix ou difficulté d'achat ou de vente. Frais de gestion supplémentaires
et d'autres dépenses sont associées à l'investissement dans des fonds MLP. Diversification
ne garantit pas le profit ni ne protège contre les pertes.

le
Les opinions exprimées sont celles d'Invesco SteelPath MLP, sont basées sur les
conditions du marché et sont susceptibles de changer sans préavis. Ces opinions peuvent
diffèrent de ceux des autres professionnels de l’investissement d’Invesco.

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