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Les arguments en faveur d'un mélange d'or avec des actions d'extraction d'or – Opinions d'investisseurs experts: blogue d'Invesco

Extraction d'or et de métaux précieux
actions, représentées par le Philadelphia Gold & Silver Index ou XAU, ont
souffert de la baisse du marché ainsi que des autres actifs à risque (en baisse de 20,3%
à ce jour jusqu'au 17 mars) après une hausse impressionnante de 52,9% en 2019. Ils ont légèrement surperformé le S&P 500
jusqu'à présent cette année et de manière significative au cours des 12 derniers mois. Changements macroéconomiques et géopolitiques
les environnements à risque ont fait des titres miniers de métaux précieux et de métaux précieux
aux yeux de nombreux investisseurs.
Ceux qui recherchent une classe d'actifs non corrélée qui peut fournir
des caractéristiques de rendement différenciées sur des marchés volatils pourraient
envisager de mélanger leurs positions dans l'or avec des actions minières de métaux précieux
dans le cadre de leur portefeuille global.

Un environnement macroéconomique plus difficile
et le risque accru de Coronavirus crée un vent arrière pour l'or et les chercheurs d'or.
Une convergence de facteurs pousse
l'or physique plus élevé, ce qui est généralement bon pour l'extraction des métaux précieux
stocks. L'or est un actif dur qui tend à
bien performer dans un environnement de croissance plus lente lorsque les marchés actions sont confrontés
volatilité plus élevée, les turbulences géopolitiques se préparent, les taux d'intérêt réels
stable ou en baisse, et / ou les investisseurs craignent un affaiblissement des devises. Beaucoup de ces facteurs se sont manifestés
eux-mêmes simultanément au début de 2020. Dans
En outre, les craintes d'une épidémie de coronavirus ont effrayé les investisseurs, ce qui a aidé
faire grimper l'indice de volatilité CBOE de plus de 500% en quatre semaines. L'or a tendance à profiter de la volatilité
des pics alors que les investisseurs cherchent des refuges. À
dans le même temps, plusieurs autres facteurs qui tendent à avoir un impact favorable sur l'or restent
en place, y compris l'assouplissement des politiques monétaires, la relance budgétaire, de faible à négatif
et une croissance économique médiocre.
Cette combinaison de facteurs aide à expliquer pourquoi le prix de l'or a légèrement augmenté
cumulatif jusqu'au 17 mars (après avoir augmenté de 18,3% en 2019) tandis que de nombreux autres
les classes d'actifs ont été durement touchées.

En ce qui concerne l'or et précieux
actions des métaux, principal moteur de leur solide performance au cours des
année a été la hausse du prix de l'or et d'autres métaux précieux. Parce que les actions minières ont à la fois
bénéfice et effet de levier d'exploitation sur les prix des métaux, l'or et les métaux précieux
les actions ont historiquement surperformé le prix de l'or de deux à trois fois
lorsque les stocks de métaux précieux et de métaux précieux augmentent. Bien que cela n'ait pas été le cas depuis le début de l'année
comme les investisseurs ont perdu du risque, c'est certainement vrai depuis que l'or a fait son
de 1051 $ l'once le 17/12/15, et c'était également vrai en 2019 lorsque le
L'indice XAU a surperformé l'or de plus de 2,8 fois.
(Voir figure 1).

Mais
il y a aussi d'autres raisons pour la bonne performance des mineurs.
La santé du secteur des métaux précieux est
nettement meilleure que lors du dernier cycle – les bilans sont plus solides,
les mineurs génèrent des liquidités et les équipes de gestion restent plus disciplinées
termes de dépenses en capital et d’acquisitions. Concernant ce dernier, les directions poursuivent
des offres raisonnables à des prix équitables en utilisant des mesures de retour rigoureuses. En conséquence, les actions des sociétés acquéreuses
négocient souvent plus haut lors de l'annonce de nouveaux accords. De plus, dans le coût de production actuellement faible
environnement d'inflation, les opérateurs efficaces peuvent capturer une marge importante
l'expansion des augmentations, même modestes, du prix des métaux qu'ils produisent. En d'autres termes, les opérateurs de meilleure qualité ont
un effet de levier important sur la hausse des prix des métaux et ont largement profité
les cinq dernières années, le prix de l'or ayant augmenté de plus de 500 $ l'once
tandis que les principaux coûts des intrants ont diminué (p. ex. pétrole, diesel, acier, cuivre, etc.)

Pour être clair – nous ne savons pas si le
le prochain mouvement de 100 $ en or sera à la hausse ou à la baisse – mouvements à court terme dans les métaux précieux
sont notoirement difficiles à prévoir de manière cohérente. De plus, l'effet de levier
peut fonctionner dans les deux sens; lorsque les prix des métaux précieux chutent, les actions minières
diminuer encore plus. Nous reconnaissons également
que les positions ETF de lingots et de positions spéculatives en or sont relativement
élevé sur une base historique. Ce que nous savons
est que plusieurs facteurs se sont réunis cette année pour soutenir l'or et même
poussez-le plus haut. Nous les connaissons également
les facteurs sont complexes, variés et géographiquement dispersés – et ce qui est bon pour
l'or est souvent très bon pour les actions d'extraction d'or.

Figure 1: Performance des actions des mines d'or par rapport à l'or
18 décembre 2015 au 31 janvier 2020

Source: Morningstar Direct, 26/02/19.

Quoi
sur la combinaison de l'or avec les mineurs d'or?

Il existe plusieurs raisons pour lesquelles les investisseurs pourraient envisager de fusionner
des positions en actions sur l'or et les mines d'or. Pour les investisseurs ayant une vision constructive
les prix des métaux précieux, les actions de l'or et des métaux précieux ont eu tendance à
dépasser la performance à la hausse des lingots en raison du levier d'exploitation des entreprises
et des gains amplifiés. Autrement dit, le
les caractéristiques défensives de l'or se marient bien avec le caractère facultatif à la hausse du
actions d'or. De plus, bien que les deux
l'or et les actions minières de métaux précieux ont de faibles corrélations avec
actions et obligations traditionnelles, les actions minières ont des corrélations encore plus
obligations que l'or en lui-même, ce qui pourrait les rendre attrayants pour les investisseurs
recherche d'une diversification globale du portefeuille.
De plus, les actions sur métaux précieux offrent aux investisseurs un accès à
dividendes, la diversification minérale et la possibilité de bénéficier de
les opérations sur titres, dont aucune n'est disponible en investissant dans l'or physique.

Fabrication
chambre dans un portefeuille.
Or
et les actions de métaux précieux peuvent être des diversificateurs de portefeuille efficaces et
le potentiel de générer des rendements totaux attrayants, mais ils sont volatils, et
le timing du secteur est difficile.
Par conséquent, nous privilégions une allocation stratégique à plus long terme
tactique à court terme. Les investisseurs ont besoin de patience pour capturer le total
potentiel de rendement de cette classe d'actifs, et ils ont besoin de taille appropriée
positions afin qu'ils puissent regarder au-delà de la volatilité au jour le jour des matières premières
les prix et l'évolution des prix des stocks de métaux précieux. Pour les investisseurs qui allouent 10% -20% de leur
portefeuille à des alternatives comme ils poursuivent la diversification et non corrélés
flux de rendement, nous pensons qu'une position sur les actions d'or et de métaux précieux
devrait représenter une composante de cette allocation.

Investisseurs recherchant des informations sur Invesco Oppenheimer Gold & Special
Fonds des minéraux
peut trouver des informations supplémentaires ici.

Notes de bas de page

Toutes les données proviennent de Bloomberg L.P.
au 17/03/20

1.
L'indice XAU a une corrélation de 0,12 avec le S&P 500 et de 0,25 avec le
Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index pour la période de 10 ans se terminant
31/01/20. Le spot S&P GSCI Gold
le prix a une corrélation de 0,02 avec le S&P 500 et de 0,40 avec le Bloomberg
Barclays U.S.Aggregate Bond Index sur la même période. Source: Morningstar, 27/02/20.

Important
Information

NOUS
les actions sont représentées par l'indice S&P 500. Un investissement ne peut pas être fait
directement dans un index.

le
L'indice Philadelphia Gold & Silver est un indice de 30 sociétés d'extraction de métaux précieux
qui sont négociés à la Bourse de Philadelphie. Les performances de l'indice incluent
rendements totaux. L'indice n'est pas géré, comprend le réinvestissement des dividendes
et ne peuvent pas être achetés directement par les investisseurs. Les performances de l'indice sont indiquées pour
à des fins d'illustration uniquement et ne prédit ni ne représente la performance de
n'importe quel fonds. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

le
la mention d'entreprises, d'industries, de secteurs ou d'émetteurs spécifiques ne
constituent une recommandation d'Invesco Distributors, Inc. Certains fonds Invesco
peut détenir les titres des sociétés mentionnées. Une liste des 10 meilleurs
les avoirs de chaque fonds peuvent être trouvés en visitant invesco.com.

le
les opinions exprimées sont basées sur les conditions actuelles du marché et sont sujettes à
changer sans préavis. Ces opinions peuvent différer de celles d'autres Invesco
professionnels de l'investissement.

Les fluctuations du prix de l'or et des métaux précieux peuvent affecter la rentabilité des entreprises du secteur de l'or et des métaux précieux. Les changements des conditions politiques ou économiques des pays où sont implantées des sociétés du secteur de l'or et des métaux précieux peuvent avoir un effet direct sur le prix de l'or et des métaux précieux.

Matières premières
peut soumettre un investisseur à une plus grande volatilité que les titres traditionnels tels
que les actions et les obligations et peuvent fluctuer considérablement en fonction des conditions météorologiques,
développements politiques, fiscaux et autres réglementations et marchés.

À la
mesure où le fonds investit un montant supérieur dans un secteur ou une industrie,
est un risque accru pour le fonds si les conditions affectent négativement ce secteur ou
industrie.Avant
investir, les investisseurs doivent lire attentivement le prospectus et / ou le résumé
prospectus et examiner attentivement les objectifs de placement, les risques, les frais et
les dépenses. Pour cela et des informations plus complètes sur le (s) fonds, les investisseurs
doivent demander à leurs conseillers un prospectus / prospectus de synthèse ou visiter
invesco.com.

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