Catégories
Info investissements

La course vers zéro | Blog BlackRock

Emily présente les principaux points à retenir sur l'exercice du reporting d'impact des obligations vertes.

Un projet essentiel que j'ai entrepris pendant la quarantaine des coronavirus consiste à mesurer et à rendre compte de l'impact des obligations vertes. Un élément clé des investissements dans les obligations vertes est qu'ils offrent des avantages environnementaux positifs mesurables. Les investisseurs veulent quantifier la manière dont leurs investissements en obligations vertes contribuent à leurs objectifs environnementaux. Les gestionnaires d'actifs, les fonds de pension et les assureurs souhaitent également signaler les avantages environnementaux de leurs investissements en obligations vertes à leurs investisseurs finaux, participants au régime et clients. L'exercice de rapport d'impact répond exactement à cela. La question à un million de dollars à laquelle je veux répondre? Quel est l'impact, les résultats environnementaux et sociaux positifs, d'un investissement de 1 million de dollars dans un portefeuille qui suit l'indice Bloomberg Barclays MSCI Global Green Bond?

Alors que je partais à la rencontre de plus de 200 émetteurs alors que des mesures de verrouillage induites par les COVID dans le monde sont mises en place, un parallèle est devenu clair. Le suivi de l'impact des obligations vertes présente de nombreuses similitudes avec la maîtrise du coronavirus – ce sont deux races nulles. Dans le premier cas, c'est la course à une économie zéro carbone. Tirant parti du cadre des meilleures pratiques pour contenir le coronavirus en tant que messages de référence, je présente ici mes principaux points à retenir sur l'exercice du reporting d'impact des obligations vertes.

1. Confinement et verrouillage

Tout comme les pays et les villes ont adopté des mesures de confinement des virus avec divers degrés de contrôle, les émetteurs d'obligations vertes ont également appliqué différentes mesures pour «limiter» l'impact de leurs projets.

Certains ont uni leurs forces pour comprendre cela. Des institutions financières internationales, notamment la Banque nordique d'investissement, la Banque asiatique de développement et la Banque européenne d'investissement, entre autres, ont signé un cadre de déclaration harmonisé pour la comptabilisation des émissions de gaz à effet de serre au niveau des projets. Les émetteurs du secteur public nordique comme Kommuninvest, SEK, Kommunalbanken et MuniFin effectuent leur analyse d'impact sur la base des recommandations du Nordic Position Paper on Green Bond Impact Reporting (2020). Cela est logique, car ces groupes d'émetteurs partagent des points communs dans la façon dont ils fournissent le financement.

Les investisseurs veulent également comprendre les chiffres de l'impact des obligations vertes au niveau du portefeuille. Pour ce faire, les indicateurs doivent être évolutifs et agrégables, indépendants de l'émetteur. Nous avons verrouillé une liste de 50 indicateurs quantitatifs couramment suivis. Il s'agit de mesures en termes absolus, comme les tonnes de déchets traités / collectés par an, les tonnes de réductions d'émissions de CO2 ou évitées / an, la production annuelle d'énergie renouvelable (en MWh), les économies d'énergie annuelles (en MWh) et le nombre d'emplois créés , pour n'en nommer que quelques-uns.

Nous effectuons ensuite un exercice annuel de reporting d'impact pour les émetteurs d'obligations vertes dont nous détenons les obligations. Dans notre tentative d'aligner les chiffres d'impact des émetteurs sur notre ensemble d'indicateurs communément suivis, nous avons demandé à chacun des émetteurs de remplir un modèle basé sur leurs dernières données d'impact et d'allocation disponibles. En quelques heures, ma boîte de réception a été inondée de réponses.

2. Extension des capacités de test et surveillance continue diligente

Sur la base des flux sans fin de mises à jour COVID en direct dans mes notifications, une fois que tout le monde a été averti de rester à la maison pour empêcher la propagation, il semble que la phase II s'efforce d'étendre les capacités de test et de traçage des virus.

De même, dans notre suivi de l'impact, nous voulons savoir combien de leurs émetteurs d'argent obligataire vert ont dépensé, comprendre quels projets ils ont financés et quel impact ces projets ont. Notre modèle a rationalisé et mis à l'échelle le processus, mais il met davantage en évidence la complexité de cet exercice et la variabilité entre les émetteurs. Souvent, notre vérification des chiffres fournis a conduit à plus de questions et nous a creusé encore plus.

À titre d'exemple, les obligations vertes de l'émetteur A et de l'émetteur B financent toutes deux des améliorations de l'efficacité énergétique des bâtiments. Comment un milliard de dollars d'obligations vertes de l'émetteur A peut-il entraîner 300 000 mégawattheures d'économies d'énergie annuelles, alors que la même allocation de l'émetteur B ne se traduit que par 10 000 mégawattheures? Dans le cas des bâtiments verts, la consommation d'énergie de base dans chaque pays et région varie, et les valeurs de référence utilisées par l'émetteur pour la comparaison peuvent également varier. Ainsi, le contexte compte lorsque l'on examine les chiffres d'impact, même au sein d'un même secteur.

Une autre considération clé est de veiller à ce que l’impact soit attribué proportionnellement à la participation d’un émetteur au projet. Dans les cas où l’émetteur d’obligations vertes A et l’émetteur d’obligations vertes B financent tous deux le même projet, ils ne devraient chacun réclamer l’impact du projet que pour leur part de financement afin d’éviter le «double comptage». Dans notre processus de diligence raisonnable, nous prenons soin de dialoguer avec les émetteurs lorsque la part du financement du projet n'est pas claire et de fournir des commentaires pour la prochaine itération de leurs rapports d'impact.

Le traçage, l'engagement et le suivi diligents que cet exercice a débloqués sont sans précédent, mais ce n'est toujours pas propre et simple. Cependant, des progrès ont été accomplis vers la transparence et la normalisation. De plus en plus, nous constatons un engagement meilleur et plus important à l'égard des rapports d'impact des acteurs de tous les secteurs du marché. À chaque itération, nous, en tant qu'investisseurs, peaufinons également notre propre approche de suivi des chiffres d'impact au niveau du portefeuille. Comme pour tout, la pratique rend parfait.

3. Faire une percée dans une solution durable à long terme

Le monde se précipite vers un vaccin, car peu importe le succès des mesures de confinement et de suivi, il doit y avoir une solution viable à long terme. Le «vaccin» pour les rapports d’impact, pour en faire un exercice plus transparent et évolutif pour la communauté des obligations vertes, est une plate-forme open source et transparente.

C'est pourquoi, en 2020, BlackRock s'est associé à Cicero et Stockholm Green Digital Finance pour soutenir Green Assets Wallet, une plateforme indépendante pour les titres verts. La plateforme donne aux émetteurs la possibilité de communiquer de manière transparente et efficace leurs offres et réalisations d'obligations vertes, et donne aux investisseurs la possibilité de suivre l'impact de notre portefeuille dans le temps.

Nous avons poussé les émetteurs à tirer parti de la plateforme pour divulguer leurs chiffres d'impact et utiliser l'outil pour rationaliser leur procédure de suivi de l'impact des obligations vertes. L'effet réseau de l'intensification de la transparence et du reporting va certainement changer la donne sur le marché de la finance durable, à commencer par les obligations vertes.

Comment avons-nous fait?

Pour illustrer votre impact possible sur le monde, pour un portefeuille hypothétique d'obligations vertes qui suit l'indice Bloomberg Barclays Global Green Bond, le graphique ci-dessous résume des paramètres clés tels que la quantité d'énergie renouvelable générée, l'énergie ou l'eau économisée et les émissions évitées par 1 million de dollars investis (1).

Emily Weng est membre de l'équipe mondiale d'investissement responsable en titres à revenu fixe.

(1) Dans cet exercice, nous capturons une majorité représentative mais pas la totalité de l’impact hypothétique du portefeuille. Il y a 228 émetteurs représentés dans ce portefeuille, qui ont ensemble un total de 529 milliards de dollars d'obligations vertes en circulation. Parmi ces émetteurs, 79%, représentant 91% de l'actif total, ont fait rapport sur l'impact environnemental en 2019.

L'investissement comporte des risques, y compris une éventuelle perte de capital.

Ce document n'est pas destiné à être utilisé comme prévision, recherche ou conseil en investissement, et ne constitue pas une recommandation, une offre ou une sollicitation pour acheter ou vendre des titres ou pour adopter une stratégie d'investissement. Les opinions exprimées datent de juin 2020 et peuvent changer en fonction des conditions ultérieures. Les informations et opinions contenues dans cet article proviennent de sources propriétaires et non exclusives jugées fiables par BlackRock, ne sont pas nécessairement exhaustives et ne sont pas garanties quant à leur exactitude. En tant que tel, aucune garantie d'exactitude ou de fiabilité n'est donnée et aucune responsabilité découlant de toute autre manière d'erreurs et d'omissions (y compris la responsabilité envers toute personne en raison de négligence) n'est acceptée par BlackRock, ses dirigeants, employés ou agents. Ce message peut contenir des informations "prospectives" qui ne sont pas de nature purement historique. Ces informations peuvent comprendre, entre autres, des projections et des prévisions. Il n'y a aucune garantie que les prévisions faites se réaliseront. La confiance dans les informations contenues dans ce message est à la seule discrétion du lecteur. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Les performances de l'indice sont présentées à titre indicatif uniquement. Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice.

© 2020 BlackRock, Inc. Tous droits réservés. ROCHE NOIRE est une marque déposée de BlackRock, Inc. ou de ses filiales aux États-Unis et ailleurs. Toutes les autres marques sont la propriété de leurs propriétaires respectifs.

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *