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Il fait chaud là-bas: les investisseurs doivent faire attention

Dans une incarnation précédente, j'étais astrophysicien théorique. Dans ce rôle, j'ai travaillé sur une équipe qui a essayé d'analyser quelle part du réchauffement climatique pouvait être attribuée au soleil et à des causes humaines.

En tant que personne qui a travaillé directement avec les données sur le changement climatique, je peux vous assurer que le changement climatique est réel. Et même si je ne travaille plus depuis environ 20 ans, chaque année, je vois de plus en plus de preuves s'accumuler.


Anomalies moyennes de la température mondiale depuis 1880

Anomalies moyennes des températures mondiales depuis 1880

Source: Administration nationale de l'aéronautique et de l'espace (NASA)


Des mesures indépendantes de la NASA, de la National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA), du UK Met Office et de l'Organisation météorologique mondiale (OMM) confirment toutes que 2017 a été la troisième année la plus chaude jamais enregistrée, avec seulement 2015 et 2016, lorsque El Niño a conduit à un réchauffement cyclique de la planète. En fait, 2017 n'a pas eu d'effet El Niño mais a été significativement plus chaud que 1998, lorsqu'un fort El Niño a contribué à une année extraordinairement chaude.

Si les températures mondiales annuelles sont corrigées pour l'influence cyclique d'El Niño et de La Niña, 2017 a été l'année la plus chaude jamais enregistrée. Et des températures plus chaudes signifient plus d'énergie dans l'atmosphère et alimentent des phénomènes météorologiques plus extrêmes.

Ceci, à son tour, a un impact croissant sur les investisseurs. Munich Re a récemment publié ses estimations des pertes causées par les catastrophes naturelles en 2017. Les pertes totales se sont élevées à 330 milliards de dollars, le deuxième total annuel le plus élevé après 2011, lorsque le tremblement de terre et le tsunami de Tōhuko au Japon ont fait un énorme bilan de 354 milliards de dollars.

Les ouragans Harvey, Maria et Irma ont contribué à la saison des ouragans la plus coûteuse de l'année dernière, avec 211 milliards de dollars de pertes – et les Américains ont eu de la chance que l'ouragan Irma ait infligé un coup d'éclat à la Floride. Dans l'ensemble, les pertes assurées se sont élevées à 132 milliards de dollars et de nombreux fonds d'obligations catastrophe (cat) ont connu leurs pires années.


Rendement de certains fonds d'obligations en cas de catastrophe

Rendement du Fonds sélect d'obligations en cas de catastrophe

Source: Bloomberg, Fidante Capital


En fait, de plus en plus de catastrophes naturelles sont causées et renforcées par des catastrophes naturelles antérieures. La neige abondante et les précipitations en Californie durant l'hiver 2016-2017 ont provoqué une nouvelle croissance importante de la végétation au printemps. Lorsque la sécheresse est revenue en été, cette flore nouvellement développée a fourni du carburant supplémentaire pour les incendies de forêt en automne. Et une fois que toute cette végétation a brûlé, le sol s'est érodé et des coulées de boue désastreuses se sont développées parce que le sol ne pouvait pas absorber l'humidité une fois les pluies hivernales commencées.

Les investisseurs doivent donc tenir compte du changement climatique – non seulement lorsqu'ils envisagent d'investir dans des actifs liés à l'assurance, mais également lorsqu'ils investissent dans d'autres classes d'actifs:

  • Les propriétés en bord de mer – en particulier en Floride – sont de plus en plus menacées par l'élévation du niveau de la mer, les tempêtes tropicales et les ouragans. Ceci, à son tour, affecte les évaluations des propriétés et crée une demande plus élevée de propriétés intérieures.
  • Le secteur de l'assurance éprouve de plus en plus de difficultés à générer des bénéfices grâce à l'assurance contre les inondations et à d'autres polices d'assurance liées aux conditions météorologiques. Les pertes liées aux catastrophes météorologiques augmentent à un rythme plus rapide que les primes ne peuvent être augmentées. Par conséquent, l'assurance contre les inondations et les produits connexes deviennent des créateurs de pertes.
  • La menace à la sécurité posée par le changement climatique a gagné une plus grande acceptation aux États-Unis et ailleurs. Alors que l'administration actuelle aux États-Unis est sceptique quant aux effets du changement climatique, le Pentagone se prépare déjà aux ramifications potentielles. L'industrie de la défense et de l'aérospatiale devra donc adapter ses produits pour faire face aux risques liés au changement climatique.

L'investissement environnemental, social et de gouvernance (ESG) n'est pas une panacée pour le changement climatique car les dommages aux résultats d'une entreprise se matérialisent, que l'entreprise ait ou non un score ESG élevé. Les analystes et les investisseurs doivent gérer les risques du changement climatique avec des modèles basés sur l'analyse traditionnelle des états financiers.

Compte tenu des pertes du secteur de l'assurance en 2017, ces efforts deviennent de plus en plus critiques pour créer de la valeur ajoutée.

Pour plus d'informations de Joachim Klement, CFA, ne manquez pas Profil de risque et tolérance: perspectives pour le gestionnaire de patrimoine privé, de la CFA Institute Research Foundation, et inscrivez-vous pour ses commentaires réguliers à Klement sur l'investissement.

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Tous les articles sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Crédit d'image: © Getty Images / Vibro1

Joachim Klement, CFA

Joachim Klement, CFA, est administrateur de la CFA Institute Research Foundation et propose régulièrement des commentaires sur Klement sur l'investissement. Auparavant, il était CIO chez Wellershoff & Partners Ltd., et avant cela, responsable de l'équipe de recherche stratégique UBS Wealth Management et responsable de la stratégie actions pour UBS Wealth Management. Klement a étudié les mathématiques et la physique à l'Institut fédéral suisse de technologie (ETH), Zurich, Suisse, et Madrid, Espagne, et a obtenu une maîtrise en mathématiques. De plus, il détient une maîtrise en économie et finance.

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