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Fonds pour l'équité dans l'optique du genre: le premier test majeur

Au milieu de la pandémie mondiale et du ralentissement économique, les actions ont plongé au cours du premier trimestre. L'indice S&P 500 a enregistré un rendement de -19,6% et l'indice MSCI World a affiché des rendements sur trois mois de -21,05%, les indices des marchés développés et émergents ayant tous fortement baissé.

Parmi les indices de perspective sexospécifique, le MSCI World Women’s Leadership Index a diminué de 25,63% et l’indice MSCI USA Women’s Leadership de 24,96%. L'indice de leadership Solactive Equileap Global Gender Equality 100 a enregistré un rendement de -23,90%. L'indice d'égalité des sexes de Bloomberg, qui a annoncé une expansion en 2020 de 230 à 325 entreprises dans 42 pays, a affiché une baisse de plus de 30%.

Comment se sont comportés les fonds axés sur le genre au premier trimestre?

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Les dernières performances trimestrielles des principaux fonds à lentille de genre disponibles pour les investisseurs individuels sont disponibles sur le site Web de Parallelle Finance. Celles-ci sont divisées en actions mondiales et régionales et répertoriées par actifs sous gestion (AUM). La philosophie d'investissement dans l'optique du genre est enracinée dans les avantages éprouvés pour les entreprises de niveaux plus élevés de femmes dans le leadership (WIL). Comme tous ces fonds sauf un ont été lancés après la crise financière mondiale (GFC), le ralentissement actuel présente leur premier test de marché significatif, quelle que soit la forme de la reprise ultérieure. Les actifs sous gestion déclarés de ce groupe de 18 fonds sont passés de 1,47 milliard de dollars américains à 1,35 milliard de dollars américains au premier trimestre.

Parmi les fonds d'actions mondiales, cinq ont affiché des performances globalement conformes à leurs indices de référence, tandis que le Fonds mondial pour l'égalité des sexes RobeccoSAM a surclassé son indice de référence pour le trimestre. Quatre fonds ont suivi ou dépassé l'indice MSCI ACWI. Le Fonds mondial Valeurs Feminines a été relancé fin 2019, passant d'un fonds axé sur l'Europe à une offre d'actions mondiales. Il a suivi son indice de référence ACWI pour le trimestre. Tous les fonds mondiaux sont venus avant le MSCI World Women’s Index, qu’aucun n’utilise comme référence officielle.

Dans le groupe régional, deux des trois fonds américains ont sous-performé l’indice Russell 1000 et l’indice S&P 500 dans son ensemble, tandis que le fonds négocié en bourse (ETF) Impact Shares YWCA Women’s Empowerment a surperformé les deux. Le FNB RBC Vision Women’s Leadership Canada a été à la traîne de son indice de suivi, mais a enregistré le rendement le plus élevé dans les groupes mondiaux et régionaux, avec une baisse de seulement 4,7%. Le fonds britannique a légèrement traîné son indice de suivi. Les trois fonds japonais ont dépassé l'indice MSCI ACWI ex-USA, et les deux FNB japonais ont également surperformé la plupart des fonds des deux groupes. Les fonds nord-américains ont été mitigés, le fonds BMO ayant légèrement baissé, tandis que le FNB Evolve a fortement baissé.

Comment l'investissement dans l'optique du genre peut-il aider à mener la reprise?

Alors que le ralentissement économique unique lié à la pandémie s'est installé, beaucoup ont lancé des appels pour que la philosophie de la lentille sexospécifique prenne une place de premier plan dans la reprise. Une gamme de rapports de recherche s'est rapidement concentrée sur plusieurs thèmes actuels ayant un impact sur les femmes dans l'économie mondiale. Quel rôle l'investissement dans l'équité entre les sexes peut-il jouer pour y remédier?

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L'économie mondiale des soins

Le premier thème clé est l'économie mondiale des soins. Ce terme décrit les 10,8 billions de dollars de travail non rémunéré qui sont principalement effectués par des femmes et qui est un facteur majeur les empêchant de travailler dans de nombreux domaines. Les portefeuilles d'investissement axés sur le genre sont adaptés pour investir dans les entreprises et les pays qui s'attaquent à ce poids considérable sur le PIB mondial, mais ils ne sont pas toujours alloués en conséquence.

Les critères d'investissement pour les fonds axés sur le genre ont tendance à inclure un écran environnemental, social et de gouvernance (ESG), englobant ainsi le «S» du soutien au niveau de l'entreprise aux employés qui travaillent également dans l'économie des soins non rémunérés. Mais les allocations pays pondérées par l'AUM de ces fonds méritent une attention particulière. Au cours des quatre derniers trimestres, les États-Unis ont toujours la pondération la plus élevée des pays, mais ils ne figurent pas parmi les principaux pays en matière d'égalité entre les sexes, dont les critères incluent la participation au marché du travail et les politiques d'économie de soins. Les pays nordiques obtiennent un score élevé dans le classement de l'égalité des pays, et 14 participations nordiques sont incluses dans la dernière liste des 100 premières entreprises par Equileap, un leader des indices d'équité axés sur le genre. Mais ces pays ont de faibles allocations pondérées par l'AUM au sein des fonds globaux axés sur le genre. Alors que les fonds américains représentent 10% de l'actif total de la classe d'actifs, l'allocation américaine totale pondérée par l'actif est supérieure à 56%. Le large indice mondial MSCI ACWI est pondéré à 58% en actions américaines. Mais la classe d'actifs du prisme du genre, en particulier le groupe d'actions mondiales, a la possibilité de capturer plus uniformément les avantages de l'AIT dans un large éventail de pays et de marchés boursiers.

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Travail essentiel

Un autre thème largement débattu est la prédominance des femmes dans des postes essentiels mal rémunérés. Aux États-Unis, les femmes non blanches sont les plus susceptibles d'occuper les emplois jugés essentiels selon les directives fédérales. Les femmes occupent plus de la moitié de tous les rôles, dont 53% des postes critiques dans le commerce de détail et plus de 75% des emplois essentiels dans les soins de santé et le travail social. Les fonds axés sur le genre investissent-ils dans les industries GICS avec des concentrations relativement élevées d'emplois essentiels peu rémunérés?

Les allocations sectorielles pondérées par l'AUM des fonds axés sur le genre indiquent un changement modeste vers les soins de santé au cours du trimestre, de 10,8% à 12,1%, tandis que les deux principaux secteurs sont restés les services financiers et les technologies de l'information. Les données disponibles sur les 10 principaux titres indiquent où ces fonds sont investis dans des industries où les niveaux de travail essentiel à bas salaire sont élevés. Parmi les principaux actifs de soins de santé des fonds mondiaux et régionaux, il existe 11 entreprises pharmaceutiques et biotechnologiques combinées, mais seulement six entreprises du secteur des fournisseurs et des services. Dans les principales exploitations de biens de consommation de base, il n'y a pas de détaillants de produits alimentaires et de base. Dans le secteur de la consommation discrétionnaire, les principaux titres comprennent un restaurant et trois détaillants. Notamment, il n'y a que une Le fournisseur de services de garde coté en bourse aux États-Unis, Bright Horizons Family Solutions, qui ne figure pas parmi les principaux titres axés sur le genre.

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Équité salariale

Un thème de reprise connexe – la parité salariale – est un autre domaine d'intérêt évident pour l'équité entre les sexes afin d'élargir sa philosophie d'investissement. La recherche d'une plus grande transparence entre les entreprises en matière de rémunération devrait mettre en évidence les données salariales à tous les niveaux de l'entreprise, en particulier parmi les travailleurs à bas salaire qui ont tiré les économies développées et émergentes pendant les premiers mois de cette pandémie.

Les véhicules d'investissement axés sur le genre sont particulièrement bien placés pour répondre à l'appel en faveur d'une reprise équilibrée entre les sexes et profiter aux investisseurs. Les allocations dans les entreprises et les industries où les femmes sont aux premières lignes du travail essentiel méritent d'être surveillées, et ces fonds feraient bien d'augmenter les allocations aux pays ayant des scores plus élevés sur l'économie des soins. Une pondération égale du prisme du genre des ETF permettrait de capturer plus uniformément les avantages financiers de la philosophie du prisme du genre dans les holdings, les secteurs et les pays.

Pour plus d'analyses de Marypat Smucker, CFA, visitez Parallelle Finance.

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Tous les articles sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils d’investissement et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Crédit d'image: © Getty Images / Westend61

Marypat Smucker, CFA

Marypat Thenell Smucker, CFA, est rédactrice et analyste de recherche spécialisée dans la dimension de genre et les investissements environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Son travail est disponible sur Parallellefinance.com.

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