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État d’esprit des marchés émergents: n’oubliez pas le reste du monde

La plupart des meilleures pratiques financières proviennent des économies développées.

Et tandis que les meilleures pratiques et les principes éthiques perdurent quelle que soit la localité, ils peuvent être difficiles à mettre en œuvre dans des marchés sous-développés où le cadre opérationnel peut être très différent.

Il y a certains défis uniques auxquels je suis confronté en tant que praticien aux Émirats arabes unis (EAU) qui seraient complètement étrangers aux professionnels des États-Unis ou d'Europe. Par exemple, aux EAU, la grande majorité des habitants de la ville ne sont pas émiratis: seuls 10 à 20% seulement sont citoyens des EAU. Concrètement, cela signifie que les gens ont de nombreux «paradigmes de richesse» différents selon la culture dans laquelle ils ont grandi.

Pour de nombreux résidents des EAU, le concept d'investissement et de gestion de patrimoine signifie l'achat d'or ou de biens immobiliers, les jeux de hasard sur le marché boursier local ou le démarrage d'une petite entreprise. Des actifs financiers mondiaux tels que les fonds négociés en bourse (FNB), les fonds communs de placement diversifiés et les titres à revenu fixe ne sont pas sur leur radar.

Parallèlement à cette vision quelque peu limitée de la gestion de patrimoine, ils ont souvent des attentes risque-rendement irréalistes: un rendement annuel de 25% avec un potentiel de baisse très faible ne les paraît pas déraisonnables.

Ces facteurs se combinent pour créer un environnement difficile pour tout conseiller en placement.

Au cours des dernières décennies, les marchés boursiers en développement ont connu un parcours risque-rendement très différent de celui de leurs homologues développés, avec une volatilité beaucoup plus grande tant en termes de risque que de rendement des investissements.

Les actions russes, par exemple, à leur nadir, ont subi un recul de 91,8%.


Actions développées vs actions des marchés émergents 1995-2017Actions développées vs actions des marchés émergents 1995-2017

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Remarque: il s'agit d'indices de rendement des prix et n'incluent pas les dividendes.


Au cours de ma carrière, j’ai constaté que les attentes des investisseurs sont définies par et reflètent leur expérience dans leur pays d’origine. Cela explique pourquoi le parti pris du pays d'origine est si universel. Comment un investisseur ayant levé en Chine, qui a enregistré un rendement de 151% au cours de sa meilleure année et un recul de 79% au pire, percevrait-il un investissement en actions? Comme le jeu.

Nous devons éduquer les clients pour les faire passer d'un paradigme localisé de volatilité-rendement extrême à une compréhension plus large et diversifiée à l'échelle mondiale.

Cadres réglementaires

L'accréditation est un autre facteur qui distingue les marchés développés et émergents.

Aux États-Unis, les gestionnaires de placements doivent satisfaire aux exigences en matière de licences pour conseiller les clients et investir en leur nom. Selon le marché émergent, il peut y avoir peu ou pas d'obligation de licence.

Cela signifie que de nombreux conseillers sans formation ou sans scrupules entrent sur le marché et, par leurs excès et leurs lacunes, peignent l'ensemble de l'industrie avec un pinceau défavorable. Souvent, les conseillers sont d'excellents vendeurs, mais ont peu de facilité avec la sélection ou la mise en œuvre des produits.

Structures tarifaires

La transparence et la rémunération à base d'honoraires sont les meilleures pratiques sur les marchés financiers développés. Les marchés émergents, cependant, ont parfois des structures de frais opaques et d'importantes commissions initiales – le tout enveloppé dans des produits d'assurance-vie. Parlez compliqué!

Aux États-Unis, il y a un vaste effort pour réduire les frais et une compréhension approfondie des raisons pour lesquelles cela est nécessaire, que ce soit des fonds sous-jacents – des ETF à faible coût, par exemple – ou du conseiller. Mais dans les marchés émergents comme les EAU, il existe une culture de commissions initiales élevées qui peuvent conduire à des conflits d'intérêts.

Les produits d'investissement aux EAU entraînent trop souvent des frais annuels de 4% à 6% intégrés dans quatre ou cinq niveaux de frais. Par conséquent, les clients peuvent ne voir aucune performance positive sur leurs investissements.

Un appel noble

Fournir des options d'investissement rentables et de haute qualité aux clients est important pour la stabilité d'un pays ainsi que pour la croissance mondiale. C'est une vocation difficile et noble.

Mais lorsqu'ils opèrent sur des marchés en développement, les professionnels de l'investissement doivent être prêts à relever des défis uniques.

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Tous les articles sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Crédit d'image: © Getty Images / GeorgeManga

Steven Downey

Steven Downey est un gestionnaire de patrimoine personnel chez Holborn Assets LLC, où il conseille ses clients en utilisant une stratégie de valeur et d'élan. Avant de travailler chez Holborn Assets, Downey a travaillé dans la finance et la comptabilité, aidant les PME et les startups à prospérer. Travailler aux EAU a donné à Downey le privilège d'éduquer et d'aider des individus du monde entier à accroître leur richesse.
Downey est membre de la CFA Society Emirates.

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