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Est-ce que la détermination de la forme de la reprise économique mondiale est loin d’être inutile? – Opinions d'experts sur l'investissement: Invesco Blog

La reprise économique naissante est-elle en forme de V, en U, en L, en W, en racine carrée, en forme de swoosh Nike ou autre chose? Je n'ai pas vu autant de débats sur ce que nous percevons depuis que nous avons contesté si la robe était bleue et noire ou blanche et dorée. Pour ce que ça vaut, j'insiste sur le fait que la robe est bleue et or et l'illusion auditive dit "Yanny", pas "Laurel", mais je m'égare.

La réalité est que votre position sur le sujet dépend, comme pour la plupart des autres choses, de votre position. Si vous êtes dans le camp de récupération en forme de V, il existe des données pour confirmer votre parti pris. Par exemple, les données d'enquêtes dans les secteurs de la fabrication et / ou des services en Chine et dans la région des trois États de New York, deux endroits où la charge de travail du COVID-19 a été largement compressée, ont bien mis en scène des récupérations en forme de V.1 Même les ventes au détail aux États-Unis semblent revenir rapidement aux niveaux antérieurs, malgré les dizaines de millions de chômeurs.2 L'indice S&P 500 et l'indice composé Nasdaq ont, à ce jour, suivi une tendance similaire.3

De peur que les gens en forme de V ne prennent un tour de victoire, il existe des ensembles de données pour soutenir les partisans de la reprise économique de toutes formes et tailles. Par exemple, la reprise des voyages en avion et des sièges de restaurant est en forme de U; dans les réclamations sans emploi continues, il est en arrière en forme de racine carrée.4 Les taux du Trésor américain, quant à eux, suggèrent que la reprise pourrait prendre la forme d'un L.5 L'augmentation récente des cas de COVID-196 certains prédisent une autre série d'arrêts draconiens et une reprise en forme de W.

Peut-être que tout le monde y réfléchit. Considérez que les reprises économiques des récessions débutant en 1981, 2001 et 2007 avaient chacune des formes très distinctes, allant de V (2001) à W (1981), en U (2007).7 Les grands marchés ont affiché de solides rendements annualisés de pic à creux dans les trois scénarios. Paradoxalement, les marchés ont finalement affiché les meilleurs résultats dans le scénario en U et les pires dans le scénario en V.8 Certes, trois exemples peuvent ne pas constituer une analyse statistique solide. Cependant, il est intuitif que de faibles reprises avec une inflation toujours faible et des adaptations de politique sans fin seraient généralement meilleures pour les marchés financiers que de fortes reprises et un resserrement de la politique monétaire. Pour mémoire, je pense que nous continuerons à voir une croissance lente et un environnement de taux zéro prolongé, et je pense que cela pourrait préparer le terrain pour un autre cycle de marché long.

Alors, arrêtons de nous obséder pour savoir s'il s'agit d'une reprise en forme de V. Comme pour la robe bleue et noire / blanche et dorée, tout dépend du contexte dans lequel vous observez. La réalité est que l'histoire moderne suggère que les marchés ne sont pas autant concernés que tout le monde semble l'être.

Notes de bas de page

1 Sources: Fédération chinoise de logistique et d'achat, 31 mai 2020, Federal Reserve Bank of New York, juin 2020

2 Source: US Census Bureau, 31 mai 2020

3 Source: Bloomberg, 22 juin 2020. L'indice composé NASDAQ est un indice d'actions pondéré en fonction de la capitalisation dans les trois niveaux NASDAQ: Global Select, Global Market et Capital Market. Les indices ne sont pas gérés et ne peuvent pas être achetés directement par les investisseurs.

4 Sources: Transportation Security Administration et OpenTable.com, 22 juin 2020. US Department of Labor, 6 juin 2020

5 Source: Bloomberg, 22 juin 2020

6 Sources: Bloomberg, Johns Hopkins, 23 juin 2020

7 Sources: Bureau of Economic Analysis, Invesco, 31 mars 2020

8 Sources: Bloomberg, Standard & Poor’s, Invesco, 23 juin 2020

En général, la valeur des actions fluctue, parfois de manière importante, en réponse aux activités spécifiques à l'entreprise ainsi qu'aux conditions générales du marché, économiques et politiques.

Les titres du Trésor sont garantis par la confiance et le crédit absolus du gouvernement américain quant au paiement en temps opportun du principal et des intérêts.

Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.

Une information important

Image d'en-tête du blog: Komal Brar / Unsplash

Les opinions mentionnées ci-dessus sont celles des auteurs au 26 juin 2020. Ces commentaires ne doivent pas être interprétés comme des recommandations, mais comme une illustration de thèmes plus larges. Les déclarations prospectives ne garantissent pas les résultats futurs. Ils impliquent des risques, des incertitudes et des hypothèses; rien ne garantit que les résultats réels ne différeront pas sensiblement des attentes.

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