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ESG: la radiographie de la finance

La hausse des taux d'intérêt fera des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) l'une des sources d'alpha les plus importantes pour les gestionnaires d'investissement, selon Omar Selim.

Selim est PDG d'Arabesque, une société de gestion d'actifs qui utilise des modèles quantitatifs d'auto-apprentissage et des mégadonnées pour évaluer la performance et la durabilité des actions cotées à l'échelle mondiale. Lors de la conférence européenne sur l'investissement du CFA Institute en 2017, il a expliqué que la prochaine ère de hausse des taux d'intérêt changera radicalement le financement. Ces changements placeront ESG au premier plan de la gestion des investissements.

Lorsque les banques centrales mettront fin à leurs politiques de taux d'intérêt zéro et négatif, sortant de l'environnement persistant de plus bas pour plus longtemps, les gestionnaires d'actifs passeront de la concentration des obligations aux actions. Selim a souligné que, contrairement aux titres à revenu fixe, les prises de participation apportent la propriété de l’entreprise et incitent à prêter attention aux perspectives à long terme de l’organisation. À son avis, le meilleur indicateur de la performance future est la conduite du cabinet dans les domaines de la durabilité et de la gouvernance.

Kosta Ivanovski, CFA, chef du département des investissements chez NLB Nov Penziski Fond, est un récent converti à l'importance de l'ESG. Son entreprise gère deux fonds de pension avec un actif combiné estimé à 430 millions d'euros, et Ivanovski a commencé à inclure des mesures ESG dans son analyse de l'entreprise après avoir entendu des orateurs précédents discuter du sujet lors des conférences du CFA Institute.

Actuellement, Ivanovski attribue aux données ESG une pondération de 20% lors de l'évaluation des actions. Cependant, il a noté la difficulté de collecter des informations de haute qualité car les entreprises de la région ne sont pas tenues de respecter les normes de reporting ESG.

Selim s'attend à ce que l'espace d'investissement de détail subisse le plus grand impact de la migration de l'argent vers les actions. L’achat d’actions donnera aux investisseurs occasionnels un moyen d’exprimer leurs valeurs et de déplacer les fonds vers des domaines qu’ils jugent importants, ce qui pourrait créer une base d’investisseurs moins axée sur la performance et plus intéressée par le plus grand impact d’une entreprise.

Selim a déclaré que la technologie de la chaîne de blocs facilitera ce changement de priorités. La transparence des technologies du grand livre distribué donnera aux investisseurs de détail une fenêtre à travers laquelle ils pourront observer les conséquences de leurs investissements et les effets sur les fournisseurs finaux.

Les investisseurs professionnels doivent changer leur perception de l'analyse ESG d'une traînée de performance à une méthode d'évaluation de la façon dont une entreprise mène ses affaires, a déclaré Selim. À titre d'exemple, il a décrit deux entreprises. Le premier vend des panneaux solaires mais maltraite ses employés et utilise des techniques d'installation qui nuisent à l'environnement. La seconde, une entreprise de tabac, présente d'excellents avantages pour ses travailleurs et tente de réduire les effets négatifs de ses méthodes de production.

En saisissant ces différences, les algorithmes d'Arabesque trouvent des entreprises avec de meilleures perspectives à long terme – en d'autres termes, elles donnent la priorité à celles qui gèrent leur entreprise de manière durable et sont moins susceptibles de faire face à des poursuites ou de subir des atteintes à leur réputation.

Dans un monde avec un regain d'intérêt pour les actions et une base d'investisseurs qui se soucie des valeurs de l'entreprise, Selim dit que l'ESG sera de financer ce que la radiographie a été pour la médecine.

Cet article a été initialement publié sur le blog de la CFA Institute European Investment Conference.

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Tous les articles sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Crédit d'image: © Getty Images / kencor04

Momoe Ikeda-Chelminska

Momoe Ikeda-Chelminska est actuellement directrice des conférences au sein du groupe des événements et programmes éducatifs du CFA Institute.

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