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Élection 2020: que se passera-t-il si l'impôt sur les plus-values ​​est augmenté? – Opinions d'experts sur l'investissement: Blog Invesco

J'ai récemment été sur ma caisse à savon pour démontrer que l'histoire suggère que les élections ne signifient pas autant pour les marchés boursiers que de nombreux investisseurs le soupçonnent. À titre d'exemple, le rendement annuel moyen sur le marché boursier américain, représenté par l'indice S&P 500, est de 10,1% depuis 1957.1 Selon la règle de 72, c'est un doublement de ses investissements environ tous les 7,1 ans pour les mandats de 12 présidents américains différents. Pour plus d'informations potentielles pour apaiser les préoccupations électorales, veuillez vous reporter à «Élection présidentielle américaine 2020: 10 vérités, peu importe qui gagne».

La première question que je reçois inévitablement en terminant ma présentation et en descendant de ma plate-forme (et j'entends par là la même chaise dans laquelle je suis assis depuis sept mois) est: «Mais que se passerait-il si l'impôt sur les plus-values ​​augmentait? " Joe Biden a proposé d'augmenter le taux d'imposition maximal des plus-values ​​pour les plus hauts revenus à 39,6% contre 23,8%.2 Cette question est inhérente à la crainte que les investisseurs abandonnent leurs positions en actions avant la fin de l'année pour bloquer le taux de plus-value plus bas, entraînant ainsi une baisse significative des marchés.

Je soulève les cinq points suivants pour répondre à cette question toujours présente:

1. Oui, il est vrai que les deux hausses précédentes des impôts sur les plus-values ​​(la réforme fiscale de 1986 et l'American Taxpayer Relief Act de 2012) ont conduit à une augmentation des ventes d'actions. Par exemple, le total des gains en capital réalisés en 1986 a augmenté de plus de 7% du produit intérieur brut des États-Unis, contre 3,9% l'année précédente.3 L'augmentation du total des plus-values ​​réalisées en 2012 n'a pas été aussi drastique mais notable, néanmoins.

Figure 1:

Source: Département du Trésor américain

2. Cependant, la proposition fiscale de Biden ne s’appliquerait qu’aux Américains gagnant plus d’un million de dollars, à condition qu’il remporte la présidence et que les démocrates contrôlent la Chambre des représentants et le Sénat. À titre de référence, le 1% des salariés les plus riches commence en dessous de 500 000 $ par an.4 Compte tenu de cela, le nombre d'Américains concernés et donc potentiellement enclins à vendre des actions serait probablement nettement inférieur à celui des investisseurs concernés en 1986 et 2012.

3. S'il est loin d'être acquis que les démocrates gagneront la Maison Blanche et contrôleront le Congrès américain, ce n'est pas non plus une fatalité de savoir comment ils utiliseraient ce mandat politique. Nous avons du mal à imaginer qu'une administration Biden concentrerait un mandat politique potentiellement éphémère pour augmenter les impôts pendant une reprise économique faible et difficile. N'oubliez pas que l'administration Obama a prolongé les baisses d'impôts de l'ère Bush à plusieurs reprises au cours de la reprise économique naissante de 2009-2012.

4. En outre, la part des ménages américains dans les actions américaines est passée de près de 60% au début des années 80 à 37% aujourd'hui.5 Une grande partie du marché boursier appartient à des institutions, notamment des fonds de pension, des comptes de retraite et des investisseurs étrangers qui ne seraient pas soumis à un impôt sur les plus-values.

Figure 2:

Source: Réserve fédérale américaine, 30/04/2020, sur la base du volume total de dollars investis sur les marchés boursiers américains.

5. Les marchés boursiers américains, représentés par l'indice S&P 500, ont bien performé au cours des 15 mois qui ont inclus l'année précédant la signature de la Tax Reform Act de 1986 et de l'American Taxpayer Relief Act de 2012 pendant les trois mois suivant la signature. . En fait, les rendements quotidiens cumulés au cours de ces périodes étaient de 45% et 22%, respectivement.6

Figure 3:

Un an avant à trois mois après une augmentation de l'impôt sur les gains en capital

Source: Bloomberg, L.P., regardant les données jusqu'au 2 avril 2013. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.

George Harrison des Beatles a chanté: "Sois reconnaissant de ne pas tout prendre." Pour ma part, je suis reconnaissant qu'une augmentation potentielle de l'impôt sur les plus-values ​​n'aura probablement pas un impact aussi important sur les marchés que beaucoup semblent le soupçonner.

1 Source: Bloomberg, L.P., au 30/06/2020

2 Source: Fondation fiscale

3 Source: US Department of Taxation, US Bureau of Economic Analysis, au 31/12/2014. L'étude a été menée jusqu'à la fin de 2014 et n'a pas été mise à jour par le US Department of Taxation.

4 Source: US Census Bureau, au 31/12/2019.

5 Source: Réserve fédérale américaine, au 30/04/2020.

6 Source: Bloomberg, L.P., Invesco

Une information important

Crédit d'image: Maskot / Getty

Définitions de l'index:

Le S&P 500 Indice est un indice boursier qui mesure la performance boursière de 500 grandes entreprises cotées en bourse aux États-Unis.

Les opinions référencées ci-dessus sont celles de l'auteur au 30 septembre 2020. Ces commentaires ne doivent pas être interprétés comme des recommandations, mais comme une illustration de thèmes plus larges. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de résultats futurs. Ils impliquent des risques, des incertitudes et des hypothèses; rien ne garantit que les résultats réels ne différeront pas sensiblement des attentes.

Cela ne constitue pas une recommandation d'une stratégie ou d'un produit d'investissement pour un investisseur en particulier. Les investisseurs devraient consulter un conseiller financier / consultant financier avant de prendre toute décision d'investissement.

Toutes les données fournies par Invesco, sauf indication contraire.

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