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Deux voies vers un succès créatif en affaires et en investissement

Que faut-il pour réussir en affaires et en investissement?

La différenciation fait partie des ingrédients clés. Pour réussir dans votre entreprise, vous devez offrir un produit qui diffère de la concurrence d'une manière que les clients reconnaissent comme une valeur ajoutée.

Si vous voulez battre le marché en tant qu'investisseur, la première chose que vous devez faire est quelque chose de différent de tous les autres investisseurs. Ou comme Howard Marks, CFA, l'a dit La chose la plus importante:

"Vous ne pouvez pas faire les mêmes choses que les autres et vous attendre à surperformer."

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Mais chaque différenciation est un acte de créativité. Après tout, le chef d'entreprise qui développe un excellent nouveau produit devait avoir une idée de la façon de faire les choses mieux que ses concurrents ne l'avaient fait par le passé. Et chaque grand investissement est le résultat de la chance ou de la compétence – la compétence reflétant une capacité à évaluer les risques et les opportunités différemment des autres investisseurs.

Malheureusement, la plupart des gens croient que la créativité culmine à un jeune âge. Le mythe de l'homme d'affaires innovant est alimenté par des histoires de jeunes génies qui révolutionnent leurs domaines. Elon Musk est le jeune entrepreneur qui a déchiré le manuel sur la façon de construire des voitures et de déplacer les véhicules électriques dans le courant dominant. Et maintenant, il est sur le point de faire voyager les masses dans l'espace. Et dans le monde de l'investissement, John C. Bogle a lancé le premier fonds commun de placement indiciel en 1976 et a révolutionné la façon dont nous investissons aujourd'hui.

Mais cette image de jeunes innovateurs perturbateurs qui réinventent leurs industries est incomplète. Comme l'observe David W. Galenson, la recherche sur les médias et la créativité s'est trop concentrée sur ces soi-disant innovateurs conceptuels. Les innovateurs conceptuels ont tendance à être très jeunes et à entrer dans une industrie et à la bouleverser. Ils ne sont pas redevables aux conventions, à la façon dont les choses ont été faites dans le passé ou à la façon dont les choses sont censées fonctionner. Et de nombreuses recherches indiquent que ce type de créativité diminue avec l'âge.

Pourtant, la grande majorité des innovations ne sont pas le fait d'innovateurs conceptuels mais innovateurs expérimentaux. Ces innovateurs travaillent de manière inductive plutôt que déductive. Un innovateur conceptuel comme Elon Musk peut regarder une industrie dans son ensemble et déduire de ce qu'une voiture doit faire à quoi ressemblera une voiture spécifique – sa Tesla – et quelle technologie est nécessaire pour atteindre au mieux ces objectifs.

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En revanche, les innovateurs expérimentaux regardent le monde qui les entoure et apprennent comment les choses fonctionnent dans la pratique. Ensuite, sur la base de cette expérience, ils font de petits ajustements et les testent dans la vie réelle. Cette méthodologie signifie que leurs innovations deviennent plus importantes et plus réussies à mesure que leur expérience grandit.

Charles Darwin est un exemple éminent d'innovateur expérimental. Il a publié sa théorie de l'évolution à l'âge de 50 ans après des décennies d'investigation et de recherche. En général, les innovateurs expérimentaux fournissent leur meilleur travail lorsqu'ils sont plus âgés, souvent lorsqu'ils dépassent largement la cinquantaine. Pourquoi? Parce que, comme l'a dit Darwin:

«J'ai spéculé hier soir sur ce qui fait d'un homme un découvreur de choses inconnues, et c'est un problème des plus perplexes. Beaucoup d'hommes très intelligents – beaucoup plus intelligents que les découvreurs – ne sont jamais à l'origine de quoi que ce soit. Autant que je puisse conjecturer, l'art consiste à rechercher habituellement les causes ou le sens de tout ce qui se passe. Cela implique une observation précise et nécessite autant de connaissances que possible du sujet étudié. »

Traduction: Si vous êtes passionné par le sujet abordé, alors acquérir plus d'expérience vous rendra de plus en plus créatif car votre passion vous poussera à en apprendre de plus en plus sur le domaine. Vous poserez constamment des questions sur les raisons pour lesquelles les choses se font comme elles sont. C'est pourquoi tant d'investisseurs passionnés s'améliorent avec le temps. Ils apprennent de chaque investissement échoué et améliorent ensuite leur processus d'investissement. Pas à pas, ils innovent pour atteindre le sommet de leur domaine.

Mais la passion est la clé. Si les gens deviennent démotivés par l'échec ou perdent tout intérêt pour leur travail et Burnout, l'envie de poser des questions et d'innover meurt.

Howard Marks, CFA, est l'un de ces innovateurs expérimentaux dans le monde de l'investissement. Bien que Marks ait toujours été un bon investisseur, ses fonds Oaktree n'étaient pas des articles de couverture de magazine venant tout de suite. Marks a écrit ses lettres d'information désormais célèbres pendant des années dans l'obscurité. Ce n'est qu'avec le succès à long terme d'Oaktree et les rendements constamment élevés fournis par les fonds que les projecteurs ont brillé sur Marks.

De même, Clifford Asness a fondé AQR à la fin des années 1990 sur la base des recherches d'Eugene Fama et Kenneth French sur les rendements des facteurs. À partir de là, l'équipe AQR a progressivement amélioré son processus d'investissement en acquérant de l'expérience et en progressant une toute petite innovation à la fois. Et aujourd'hui, AQR est parmi les sociétés de fonds spéculatifs les plus importantes et les plus performantes au monde.

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Ce que ces histoires et la recherche sur l'innovation expérimentale nous disent, c'est que de nombreuses entreprises ne parviennent pas à exploiter une source massive d'avantages concurrentiels et de différenciation: le capital humain de l'entreprise – les personnes expérimentées et toujours passionnées qui y travaillent. Ces hommes et ces femmes peuvent aider l'entreprise à innover et à créer de nouveaux produits et services différenciés car ils connaissent les produits et services mieux que quiconque.

Et cela offre une leçon convaincante. Les entreprises et les investisseurs feraient bien de se déprogrammer du culte dominant de l'innovateur conceptuel et de chercher à tirer parti d'une récolte d'innovateurs expérimentaux trop souvent tenus pour acquis: leurs employés plus expérimentés et toujours passionnés.

Pour plus d'informations de Joachim Klement, CFA, ne manquez pas Profil de risque et tolérance: perspectives pour le gestionnaire de patrimoine privé, de la CFA Institute Research Foundation, et inscrivez-vous pour ses commentaires réguliers à Klement sur l'investissement.

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Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Crédit d'image: © Getty Images / Caiaimage / Trevor Adeiline


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Joachim Klement, CFA

Joachim Klement, CFA, est administrateur de la CFA Institute Research Foundation et offre régulièrement des commentaires à Klement sur l'investissement. Auparavant, il était CIO chez Wellershoff & Partners Ltd., et avant cela, responsable de l'équipe de recherche stratégique UBS Wealth Management et responsable de la stratégie actions pour UBS Wealth Management. Klement a étudié les mathématiques et la physique à l'Institut fédéral suisse de technologie (ETH), Zurich, Suisse, et Madrid, Espagne, et a obtenu une maîtrise en mathématiques. De plus, il détient une maîtrise en économie et finance.

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