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Crypto-monnaies: l'essor de l'argent décentralisé

Cet article est le premier épisode de la série Crypto-monnaies explorant la nature des crypto-monnaies et leur importance économique à l'avenir. Les prochaines éditions examineront, entre autres, la technologie de la blockchain et les jetons d'offre initiale de pièces (ICO).

Les crypto-monnaies sont des instruments uniques dans le monde des investisseurs. Ils partagent de nombreuses caractéristiques des monnaies traditionnelles mais peuvent également servir de plateformes pour des produits financiers plus sophistiqués.

À en juger par leur histoire des prix, les crypto-monnaies sont faciles à écarter comme une bulle. Et, en effet, l'espace cryptographique est rempli d'offres douteuses.

Cependant, un regard avisé révèle une nouvelle technologie financière capable de changer fondamentalement le paysage économique mondial.

Une courte histoire

Le phénomène de la crypto-monnaie remonte à 2009, lorsque quelqu'un écrivant sous le pseudonyme de Satoshi Nakamoto a exposé son cadre théorique dans «Bitcoin: un système de paiement électronique pair à pair».

Bien que l'idée de l'argent électronique ne soit pas nouvelle, elle n'a jamais été largement acceptée. Un obstacle important était la «contrefaçon» des informations électroniques: cela signifiait que les mauvais acteurs pouvaient potentiellement créer de l'argent à partir de rien. Les systèmes antérieurs reposaient sur des serveurs gérés centralement qui «détenaient» de l'argent électronique. Leur vulnérabilité aux cyberattaques a également posé un grave problème.

Le document de Nakamoto traitait de la falsification et des problèmes de sécurité. En liant cryptographiquement les enregistrements de transactions en chaîne et en les plaçant sur un réseau décentralisé, Nakamoto a créé un grand livre immuable et auto-propagé. Il a permis aux utilisateurs de stocker, de dépenser et de transférer de la valeur. Ce réseau fonctionnait effectivement comme une banque, sauf qu'il avait deux autres propriétés révolutionnaires.

Il était impossible (a) de pirater ou de fermer et (b) cela éliminait la nécessité de faire confiance à un tiers pour détenir la valeur / vérifier les transactions. Le réseau bitcoin était la preuve de concept pour créer et gérer de l'argent hors du contrôle d'une seule entité.

Depuis lors, l'espace de crypto-monnaie a parcouru un long chemin. Il existe maintenant de nombreuses nouvelles crypto-monnaies qui cherchent à combler les lacunes du bitcoin – son temps de transaction, son débit, son évolutivité et la convivialité des ressources – d'une manière ou d'une autre. La technologie se développe rapidement et les meilleurs types et cas d'utilisation de crypto-monnaies sont encore à venir.

Les crypto-monnaies: quelles sont-elles?

Les médias couvrent les crypto-monnaies depuis quelques années maintenant. Malgré ces efforts, la véritable nature des crypto-monnaies reste quelque peu trouble et indéfinie. À l'heure actuelle, les crypto-monnaies représentent différentes choses pour les régulateurs, les banquiers et le grand public.

L'US Internal Revenue Service (IRS) classe les crypto-monnaies comme des biens, le système judiciaire américain les considère comme une marchandise et les banquiers les considèrent comme de la concurrence. Les individus, en revanche, ont tendance à les considérer comme des investissements.

Alors que la bataille sur le statut réglementaire des crypto-monnaies se poursuit, ceux qui sont intéressés par leur application pratique doivent se poser trois questions fondamentales:

1.Qu'est-ce que l'argent?

Les économistes définissent l'argent en fonction de ses propriétés. Selon leur définition, l'argent est tout ce qui peut servir de:

  • Réserve de valeur: elle peut être enregistrée et utilisée ultérieurement.
  • Unité de compte: elle peut être utilisée pour proposer des prix.
  • Moyen d'échange: il peut être utilisé pour acheter et vendre des biens et des services.

Aux États-Unis, l'argent est également reconnu comme monnaie légale par le gouvernement. Il convient de noter que la définition américaine du cours légal ne semble pas empêcher les entreprises privées d'accepter d'autres formes de paiement, y compris les crypto-monnaies, bien que cela ne soit pas le cas dans d'autres juridictions.

Cela signifie que le gouvernement n’est pas un élément essentiel de la définition générale de la monnaie, bien qu’il joue un rôle important dans la création et la circulation de la monnaie fiduciaire.

2. Les crypto-monnaies sont-elles de l'argent?

Nous avons tendance à penser à l'argent en termes physiques, mais toute personne possédant un compte bancaire et un accès Internet peut expérimenter sa nature abstraite de première main. Jack Weatherford – un anthropologue et auteur de L'histoire de l'argent, entre autres livres – note l'évolution de la monnaie d'une représentation banalisée, sous forme de pierres, sel, tabac, poisson séché, riz, tissu, etc., à une monnaie symbolisée, sous forme de pièces de monnaie et de papier-monnaie, à la forme la plus abstraite – la monnaie numérique.

Dans son essence, l'argent est une abstraction avec un ensemble de propriétés fondamentales qui justifient son utilisation.

Dans ce contexte, les crypto-monnaies sont argent. Ils marquent la continuation de la tendance historique plus large de l'argent passant du concret à l'abstrait. Ils possèdent les trois propriétés attribuées à l'argent par les économistes. Enfin et surtout, ils acquièrent une reconnaissance mondiale plus large. En fait, les crypto-monnaies représentent la prochaine étape de l'évolution de la monnaie, qui ne dépend pas d'une autorité centrale de gouvernance.

À cet égard, les crypto-monnaies sont la première monnaie mondiale indépendante depuis l'or et l'argent.

À l'heure actuelle, les crypto-monnaies décentralisées ont un débit de transaction relativement faible, ce qui limite leur utilisation. Par exemple, le réseau bitcoin est conçu pour traiter cinq à sept transactions par seconde. C'est loin du débit de Visa ou Mastercard, qui traitent des milliers de transactions par seconde. C'est également l'une des principales raisons pour lesquelles le bitcoin a eu du mal à être accepté comme une monnaie courante.

Bien qu'importante, cette limitation doit être analysée dans le contexte des autres fonctionnalités importantes du réseau, notamment le temps de transaction, le débit de transaction et la décentralisation ou la sécurité du réseau. Ils sont interdépendants.

Les améliorations du temps et du débit des transactions se font au détriment de la décentralisation. Les crypto-monnaies de deuxième génération telles que Ripple et Stellar ont construit leurs réseaux sur l'idée de relâcher le paramètre de décentralisation. Leur capacité de débit est comparable à celle de Visa et Mastercard. Cependant, ils ne sont pas aussi décentralisés et donc probablement pas aussi sécurisés que le bitcoin.

Dans leur incarnation actuelle, les crypto-monnaies sont imparfaites. Mais les problèmes auxquels ils sont confrontés ne sont pas insolubles, et l'espace cryptographique est continuellement engagé dans la recherche de solutions viables.

Une crypto-monnaie de troisième génération – Cardano – cherche à combiner des méthodes scientifiques formelles en cryptographie avec les principes de la théorie des jeux pour construire une plateforme de crypto-monnaie qui offre des niveaux élevés de débit et d'interopérabilité avec les systèmes financiers traditionnels, y compris la conformité. Il propose d'accomplir cela sans compromettre la sécurité du réseau, la confidentialité des clients ou les ressources énergétiques.

Ce sont des objectifs ambitieux et une grande partie de l'adoption générale dans cet espace dépend du succès de Cardano et d'entreprises similaires.

3. Quelle est la signification économique des crypto-monnaies?

En dehors de leur cas d'utilisation évident comme monnaie, les crypto-monnaies peuvent jouer un rôle important dans l'augmentation de la participation économique mondiale et la protection contre les dépassements de pouvoirs publics.

Dans le monde, il y a environ deux milliards de personnes sans compte bancaire, dont beaucoup n'ont pas l'argent pour ouvrir ou maintenir un compte. Les crypto-monnaies ont de faibles coûts d'adoption, sont divisibles en petites fractions et n'ont pratiquement aucune exigence de compte minimum. Cela signifie que toute personne disposant d'un téléphone ou d'une connexion Internet peut accéder à l'équivalent d'un compte bancaire et participer à l'économie mondiale.

Cette application n'est pas limitée au monde en développement. Les États-Unis ont également une cohorte non bancarisée importante. Les crypto-monnaies pourraient aider à intégrer les personnes non bancarisées dans le système financier, créant des synergies à travers l'économie et générant des recettes fiscales supplémentaires.

La nature décentralisée des crypto-monnaies est tout aussi importante. Il offre une alternative aux systèmes financiers traditionnels pour préserver, transférer et gérer la richesse. Les crypto-monnaies offrent une protection contre les saisies illégales du gouvernement et peuvent atténuer le risque politique qui pourrait conduire à des calamités financières systémiques.

Conclusion

En cherchant à fournir un moyen sûr, rapide et sans friction pour stocker, dépenser et déplacer la valeur, les crypto-monnaies défient les piliers traditionnels du système financier. Malgré leur nature apparemment éthérée, ils ont attiré des talents et suffisamment de dynamisme monétaire pour changer la façon dont nous effectuons nos transactions, levons des capitaux et nous organisons pour créer de la valeur économique.

Les crypto-monnaies marquent l'ascension de l'argent mondial indépendant, décentralisé et «sans gouvernement» dans l'ordre économique mondial.

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Tous les articles sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Crédit d'image: © Getty Images / D-Keine

Umed Saidov, CFA

Umed Saidov, CFA, est le fondateur d'Oqulent, LLC. Il suit de près les développements de l'intelligence artificielle et des crypto-actifs pour aider les investisseurs à comprendre les risques / opportunités émergents de ces domaines. Avant de lancer Oqulent, Saidov a passé plus de 10 ans avec International Finance Corporation (IFC) et la BERD, où il a dirigé et exécuté un certain nombre d'investissements de grande envergure dans les infrastructures et les énergies renouvelables dans le monde entier. Il est titulaire d'un MBA de l'INSEAD et est titulaire d'une licence de gestion générale de l'Institut franco-russe d'administration des entreprises.

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