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Critique de livre: Les joies de la composition

Les joies de la préparation: la poursuite passionnée de l'apprentissage tout au long de la vie. 2020. Gautam Baid, CFA. Columbia Business School Publishing.


Dans Les joies de la préparation: la poursuite passionnée de l'apprentissage tout au long de la vie, Gautam Baid, CFA, investisseur de valeur et gestionnaire de portefeuille chez Summit Global Investments, offre de nouvelles opportunités d'apprendre et de réapprendre des leçons essentielles qui feront de nous de meilleurs investisseurs et individus. La poursuite de l’apprentissage tout au long de la vie de l’auteur par une lecture, une réflexion et une réflexion constantes incitera les investisseurs à améliorer leurs compétences.

Pour Baid, l'investissement value n'est pas seulement un investissement
stratégie mais aussi une boîte à outils intellectuelle pour approfondir la compréhension
du monde qui nous entoure, y compris nous-mêmes. Il présente une approche holistique de
investissement de valeur et philosophie de sa vaste lecture, combinant
approches pratiques, auto-culture et sagesse commerciale. Il intègre le
stratégies et sagesse d'investisseurs renommés dont les enseignements ont résisté à l'épreuve
du temps, comme Ben Graham et Charlie Munger, en distillant des investissements et
leçons de vie dans un guide complet. Baid démontre avec succès le
les applications pratiques de leurs idées dans les affaires, l'investissement et la prise de décision,
tout en montrant que ces concepts peuvent être appliqués à sa vie personnelle
avec tout autant d'avantages.

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L'auteur nous rappelle l'importance d'être une machine d'apprentissage et que le meilleur investissement que nous pouvons faire est un investissement en nous-mêmes. Il croit fermement qu'être un apprenant tout au long de sa vie a fait de lui un meilleur investisseur. L'amélioration de soi est la meilleure façon de passer du temps chaque jour, affirme Baid, et se tailler une heure par jour pour lire est plus facile que les gens ne le pensent. Au lieu de se livrer à des flots d'adrénaline de courriels et de messages sociaux tout en multitâche, on peut consacrer du temps à pratique délibérée, ce qui implique une attention focalisée sur un objectif spécifique d'amélioration des performances.

Ma propre expérience m'a appris qu'étudier et réussir des examens pour les désignations financières et immobilières est une forme efficace de pratique délibérée et travail en profondeur, qui consiste en une concentration non distraite sur une tâche exigeante sur le plan cognitif. Le processus de préparation à l'examen fournit une rétroaction critique similaire à celle d'un entraîneur ou d'un formateur, un élément essentiel d'une pratique délibérée.

Le renforcement des connaissances composées créera un référentiel de connaissances ou un «treillis de modèles mentaux» qui permettra aux individus de puiser dans leurs propres instincts, jugements et expériences ainsi que ceux des autres. Baid souligne que lire seulement 25 pages par jour équivaut à 9 000 pages par an, ce qui permettrait de lire le livre de 1 336 pages de Robert Caro Le courtier de puissance près de sept fois en un an. Le temps, la monnaie de la vie, est une ressource non renouvelable qui devient de plus en plus rare pour tous au fil des jours.

L'auteur donne des exemples pratiques de placement d'un haut
valeur à temps, comme éviter un long trajet quotidien pour se rendre au travail et sous-traiter
toutes les tâches subalternes non essentielles et chronophages. Bien que Baid ne présente pas
renvoyer des données pour démontrer la surperformance du marché, il note qu'il a atteint
la liberté financière grâce à sa recherche passionnée de l'apprentissage tout au long de la vie. Cela a
lui a permis de poursuivre le travail qu'il souhaite faire pour s'épanouir plutôt que
par nécessité.

Annonce dans le journal des analystes financiers

Baid propose des stratégies pour investir avec succès dans les actions ordinaires,
y compris l'utilisation de listes de contrôle pour améliorer la prise de décision et la tenue d'un journal
améliorer l'auto-réflexion. Les listes de contrôle sont un moyen systématique d'engager
cerveau rationnel, qui protège les investisseurs du «cerveau de la cocaïne» qui peut pousser
les en mode cupidité. Il est plus logique de prendre des mesures basées sur
des règles et des listes de contrôle préétablies plutôt que par pure émotion. Bien
Les listes de contrôle, de l’avis de Baid, sont brèves, précises, efficaces et faciles à utiliser
même dans des conditions difficiles. Ils n'essaient pas de tout préciser,
à la place, fournir des rappels uniquement des étapes critiques.

Parce que les gens ne sont pas des animaux rationnels mais plutôt des animaux rationalisateurs, la journalisation nous offre un outil essentiel pour la conscience de soi, la réflexion sur soi et un investissement réussi. La grande majorité des investisseurs ne tient pas de journal. Baid recommande de tenir un journal contenant la thèse d’investissement originale au moment de l’achat de l’action, ainsi que la justification de la vente des actions.

Un journal est le moyen le plus objectif de rester fidèle aux principes et d'éviter les biais rétrospectifs. Cela aide également les investisseurs à apprendre en permanence de leurs erreurs. Les idées qui en résultent font partie des plus grands enseignants de la vie, des affaires et de l'investissement. Apprendre de ses erreurs, ainsi qu'apprendre par procuration sur les erreurs des autres grâce à une lecture vorace, offre des avantages significatifs sur une vie d'investissement, qui est généralement une longue période.

En ce qui concerne les stratégies visant à améliorer la prise de décision en matière d’investissement, je suis entièrement d’accord avec le conseil de l’auteur de lire plus d’historique financier et moins de prévisions financières «d’expert». Avoir une solide compréhension de l'histoire financière est essentiel pour développer les «nerfs de l'acier» et l'équilibre requis lors des inévitables perturbations périodiques des marchés financiers. L'étude de l'histoire permet de prendre conscience de certaines possibilités qui autrement ne seraient pas envisagées et facilite une approche à moyen et long terme, plutôt qu'à court terme.

Tile for SBBI Summary Edition

À titre d'exemple de la valeur du maintien d'une perspective à long terme
malgré le bruit politique, Baid cite la solide performance du principal
marché boursier (Sensex) de 1984 à 2019, une période qui a connu neuf
Premiers ministres ou formes de gouvernement (majorité ou minorité). En Inde, un important
le degré d'incertitude et d'appréhension entoure la formation du gouvernement pendant les élections
années. Tout au long d'une campagne électorale, les investisseurs craignent que le marché baisse précipitamment
si un gouvernement de coalition arrive au pouvoir.

Au cours des neuf épisodes examinés par Baid, cependant, le taux de croissance annuel composé (TCAC) du Sensex n’a été négatif que dans un cas (–5,3% en 1996–1998). Les TCAC positifs des huit autres périodes variaient de 4,0% en 1999–2004 à 48,6% en 1989–1991. L’auteur détaille également les prélèvements maximums sous différents régimes politiques dans l’indice Nifty 50 de l’Inde depuis 1991 et dans l’indice S&P 500 des États-Unis depuis la fin des années 1920. L’importante volatilité intermédiaire des cours des actions n’a eu aucune incidence importante sur la performance à long terme des marchés boursiers des deux pays.

Enfin, reprenant la caractérisation populaire de l'intérêt composé comme la force la plus puissante de l'univers, ce livre oblige les lecteurs à réfléchir à la composition en termes de traits humains tels que les pensées positives, la bonne santé, les bonnes habitudes, la richesse, les connaissances et la bonne volonté. . Comme pour les avantages financiers de la capitalisation d'intérêts sur des décennies, les individus devraient se concentrer sur ces caractéristiques à un jeune âge. Cela permet à la puissante force de la composition d'exercer sa magie sur de très longues périodes.

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Tous les articles sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils d’investissement et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Mark K. Bhasin, CFA

Mark K. Bhasin, CFA, est vice-président principal de Basis Investment Group, LLC, New York.

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