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Best of 2017: Top Stories for Investors

Pour cet ancien investisseur de valeur lion, 2017 a été une année frustrante. Il était difficile de trouver des données économiques pour soutenir le décollage impressionnant des valeurs des actions. Je sais parce que j'ai essayé.

Du côté positif, les entreprises du monde entier semblent finalement prêtes à investir dans la croissance de leurs activités plutôt que dans le rachat d'actions. Mais je ne peux pas sortir l'idée de ma tête que pendant des années l'excédent de trésorerie a été investi dans des rachats d'actions. Étant donné que nous sommes au milieu d'un marché haussier de huit ans, vous ne pouvez pas me dire que les récents rachats ont été exécutés avec la même économie que ceux de 2009. N'est-ce pas une énorme destruction de capital?

L'embauche aux États-Unis est en hausse, mais une fois corrigée de l'inflation, les salaires sont stables à la baisse ces derniers temps – préparez-vous – 40 ans! La productivité multifactorielle diminue. Les défauts de paiement de voiture montent en flèche. Et dans mes prochaines lectures de week-end, vous verrez qu'un citoyen américain sur trois a une dette en souffrance depuis au moins six mois. Mais les actions progressent toujours comme si le mont Everest était soudainement tombé à plat.

Quoi qu'il en soit, comme chaque année, 2017 a présenté des histoires exceptionnelles. Voici mes choix pour le meilleur de 2017.

Investir

Une partie de cette course haussière – et le double objectif est prévu – est due à l'énorme lovefest pour les fonds négociés en bourse (ETF) qui a envoyé une charge de capital folle sur les marchés. Alors, qu'est-ce qui remporte l'or pour mon histoire de l'année en 2017? Présentation de Steven Bregman sur certaines des excentricités effrayantes des FNB de 2016 Observateur des taux d'intérêt de Grant conférence. Merci, Chris Scibelli, de me l'avoir envoyé.

Cette infographie toujours utile montre la vaste infrastructure des États-Unis et aide à expliquer l’avantage concurrentiel considérable du pays.

Les décideurs en matière d'investissement ont deux tâches très importantes: voir le monde pour ce qu'il est, pas ce qu'il préférerait qu'il soit; et d'être décisif avec cette compréhension. En termes d'acquisition de compétences, le premier emploi est en fait plus facile, tandis que les conseils sur la prise de décision se transforment généralement en aphorismes et hyperboles. C'est pourquoi j'aime cette liste organisée de la façon dont les gens d'affaires prospères prennent des décisions.

Blockchain! Là, assez dit. Voici un graphique as montrant l'effet de la technologie blockchain sur diverses industries, gracieuseté de l'une de mes publications préférées.

Économie

La menace combinée de l'apprentissage automatique et des mégadonnées vous déprime-t-elle? Êtes-vous inquiet de savoir comment vous allez rivaliser avec une intelligence aussi excellente et parfaite? Ne vous inquiétez pas. Les êtres humains sont spectaculaires et nos esprits ne sont toujours pas bien compris. Mais si vous voulez vous protéger de l'obsolescence, je vous recommande d'embrasser l'apprentissage tout au long de la vie.

Un candidat pour mon histoire de l'année et gagnant du bronze est cet examen troublant de la façon dont les employés hautement talentueux se voient souvent refuser des opportunités d'avancement pour des raisons obscures. Une de ces raisons: leurs superviseurs préfèrent garder et récolter les talents pour faire avancer leur propre carrière. Vous pensez que cela ne se produit pas? Je ne suis pas d'accord.

Méthodes quantitatives

Plus tôt cette année, j'ai mis en évidence un aperçu de Renaissance, le plus célèbre des hedge funds quant, et de la façon dont il fabrique ses saucisses. À ce jour, Renaissance a probablement radicalement changé ses algorithmes. Mais cet aperçu de leurs méthodes est loin d'être de la folie.

Comment poser de bonnes questions sur vos données est essentiel pour comprendre ce qui se passe réellement dans le monde. Je recommande cet examen de la façon de libérer la puissance de l'opinion d'experts enfouie dans des ensembles de données normaux.

«Lies, Damn Lies, and Financial Statistics» résume certaines des principales réflexions sur la façon dont les données sont utilisées pour manipuler les résultats déclarés. Pour moi, c'est une lecture incontournable pour ceux qui aiment les «modèles factoriels», par exemple.

Finance comportementale

Philip E. Tetlock et Dan Gardner’s Superforecasting: L'art et la science de la prédiction est l'un des livres les plus intéressants sur la finance et l'économie à paraître ces dernières années. Beaucoup d'entre vous le connaissent déjà, et si vous êtes comme moi, vous voulez également lire la recherche principale sur laquelle se fondent ses conclusions. Tetlock a fourni un accès gratuit à certaines de ses recherches. Suivez simplement le lien et cliquez sur l'onglet «Recherche».

En mars dernier, j'ai dit que cette pièce serait un candidat de premier plan pour l'histoire de l'année. Les mois qui ont suivi n'ont pas changé cette opinion. Il remporte ma médaille d'argent en 2017. Le titre en dit long: "Pourquoi les faits ne changent pas d'avis."

Bien que j'aie déjà souligné l'importance de l'apprentissage tout au long de la vie, il est également essentiel de savoir comment désapprendre les choses. Cette histoire montre bien: comment désapprendre quoi que ce soit?

Environnemental, Social et Gouvernance (ESG)

Cette année, la Banque mondiale a créé des normes pour la souscription d’émissions d’obligations des pays les plus pauvres du monde. Quiconque a voyagé dans des régions où les gens vivent au niveau de subsistance reconnaît la dure réalité: le capital va beaucoup plus loin dans ces régions que dans le pays hôte. J'espère que cela aidera ces pays pauvres à réunir les capitaux dont ils ont tant besoin.

Un autre finaliste de mon histoire de l'année décrit comment chaque fois qu'une catastrophe climatique frappe, nous nous appauvrissons tous. Un point évident – mais il est difficile de voir le coût des récentes catastrophes naturelles évalué par les marchés boursiers. Apparemment, les coûts de ces catastrophes sont déjà réduits. . . hah!

La technologie

Vous savez que je suis un critique de l'intelligence artificielle (IA). Pourquoi? En partie, parce que nous fonctionnons sans une théorie appropriée de l'esprit et de l'intelligence. En d'autres termes, nous nous dirigeons sur la mauvaise voie pour comprendre le cerveau humain.

La meilleure histoire sur l'IA que j'ai lue m'a été envoyée par un homme qui a travaillé dans ce domaine pendant plus de 30 ans. Il remet en question le mythe d'une IA surhumaine. Les explications des critères qui doivent être remplis pour que l'IA atteigne les sommets élevés de l'intelligence naturelle sont particulièrement éclairantes.

«Quand les données valent plus que les actifs», était un autre candidat à l'histoire de l'année. C'est une pièce de réflexion fascinante qui a ébranlé mes contextes normaux.

Truc amusant

J'adore la physique quantique (et la physique einsteinienne aussi). Rare est le travail scientifique qui simplifie et explique clairement ces théories, mais cette infographie décrit succinctement les deux types de physique pour le profane.

Ce catalogue des pires fautes de jargon d'entreprise me fait rire. Allez, vous savez que vous avez utilisé une partie de cette langue. La finance regorge de ces ordures.

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Tous les articles sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Jason Voss, CFA

Jason Voss, CFA, se concentre sans relâche sur l'amélioration de la capacité des investisseurs à mieux servir les clients finaux. Il est l'auteur du Finaliste du livre d'affaires de l'année de Foreword Reviews, L'investisseur intuitif et le PDG d'Active Investment Management (AIM) Consulting. Auparavant, il était gestionnaire de portefeuille chez Davis Selected Advisers, L.P., où il a cogéré le Davis Appréciation and Income Fund pour des rendements remarquables. Voss est titulaire d'un BA en économie et d'un MBA en finance et comptabilité de l'Université du Colorado.

Déclaration éthique

Ma déclaration d'éthique est très simple, vraiment: je traite les autres comme je voudrais être traité. À mon avis, tous les systèmes d'éthique se résument à cette simple déclaration. Si vous croyez que j'ai dérogé à cette norme, j'aimerais avoir de vos nouvelles: jason@jasonapollovoss.com

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