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Best of 2017: la finance comportementale et l'Inde

L'irrationalité a une influence incassable sur la plupart de nos processus de réflexion et de prise de décision.

Pourtant, l'étude du comportement humain et de son influence sur la finance et les politiques publiques n'a attiré qu'une attention limitée. Le travail de Richard H. Thaler et le prix Nobel 2017 ont changé la donne. Le saut conceptuel de Thaler consistait à étendre et appliquer les principes des sciences du comportement aux politiques publiques.

L'élégance de son cadre «Nudge» a encouragé les responsables gouvernementaux à développer des solutions comportementales à d'importants problèmes de politique publique. Dans mon tour d'horizon du meilleur contenu de 2017, je me concentre sur les idées exceptionnelles de Thaler et les thèmes comportementaux qui m'ont le plus séduit cette année.

J'ai une autre contribution: une grande partie de ce que je lis est consacrée à l'Inde, j'ai donc organisé une sélection minutieuse du contenu axé sur l'Inde que j'ai le plus apprécié en 2017.

Finance comportementale

Richard H. Thaler et son œuvre: Cette pièce retraçant l'émergence et l'ascension de l'économie comportementale, de Keynes à Thaler, donne un aperçu évolutif des thèmes comportementaux. Mon histoire préférée sur Thaler – «Le nudging peut également être utilisé à des fins sombres» – décrit comment fonctionne le nudging. L'écrivain donne l'explication la plus simple de ce qu'est un «coup de coude»: «Si vous voulez que les gens fassent la bonne chose, faites-le facilement.» De plus, l'article expose comment les politiques peuvent être utilisées à mauvais escient pour guider le public sur la mauvaise voie. Un autre épisode fascinant de la carrière de Thaler a été les expériences de jeux de dictateur qui ont confirmé le sens inhérent de l'équité que la plupart d'entre nous possèdent et le rôle que les rationalisations peuvent jouer dans le façonnement de nos actions.

Unlearning et Daniel Kahneman’s Insights: Interrogés, nous ne tardons pas à rationaliser nos actions. Nous ne sommes souvent pas bien conscients de nos croyances ou de la façon dont nous les formons. Dans une interview, Kahneman revisite la logique derrière ses conceptions de la pensée du Système 1 et du Système 2. Mais ce n'est que le prélude à ce que Kahneman veut que nous comprenions: nos croyances sont basées sur des expériences personnalisées. Les conclusions viennent en premier et les rationalisations viennent plus tard. Des convictions profondément enracinées inhibent notre prise de décision et entravent notre développement personnel et nos progrès organisationnels. Le raisonnement abductif, comme Benjamin Franklin l'a découvert il y a plus de 200 ans, est un biais bien formé qui trouve des explications pour correspondre aux observations disponibles. En effet, un hedge fund bien connu récompense ses employés pour avoir défié l'autorité et soulevé activement des questions.

Argent comptant et monnaie numérique: De toutes nos difficultés économiques, payer pour les nécessités est le plus persistant. Mais lorsque nous effectuons des paiements automatiques, par exemple avec une carte de crédit en ligne, comme l'explique Dan Ariely, nous ne ressentons pas cette douleur, ce qui rend l'épargne plus difficile. Pour mieux gérer nos finances, Ariely recommande d'adopter des hacks comportementaux – des mécanismes qui incitent à l'épargne et amplifient la douleur de payer.

Sciences du comportement et régulation: L'opportunité, la rationalisation et le potentiel de sanction sont trois déterminants essentiels dont les décideurs doivent tenir compte lors de l'élaboration des réglementations relatives au comportement du marché. Cet article s’inspire des travaux de Gary Becker et Ariely sur la création de cadres de gouvernance efficaces.

Le bilan psychologique de nos vies numériques: Les interfaces numériques ont changé à jamais la façon dont nous interagissons les uns avec les autres. Les adultes qui vont au bureau tapent sur leurs appareils numériques à un rythme de plus de 10 fois par heure. Les médias sociaux et les smartphones sont devenus des nécessités pour la plupart des enfants d'âge scolaire. Mais l'utilisation du smartphone a ses dangers et change la façon dont les jeunes générations interagissent. Les jeunes sont moins sociaux, plus isolés et plus sujets aux maladies mentales que leurs prédécesseurs à l'ère pré-numérique. C’est un sujet de préoccupation, surtout s’il n’est pas traité.

Inde

IPOS et entrées de fonds communs de placement: Premièrement, la bonne nouvelle: le taux de croissance économique de l’Inde est resté près de 6%. Les entrées d'investisseurs de détail dans des fonds communs de placement gérés par des professionnels ont augmenté de plus de 10%. Le marché des introductions en bourse est également haussier. Avec environ 160 nouvelles inscriptions et 12 milliards de dollars d'argent frais, 2017 a été la meilleure année pour les introductions en bourse au cours des 10 dernières années. Les experts mettent en garde contre un manque de croissance des bénéfices, mais pour l'instant la faiblesse comportementale de l'investisseur de détail – sa tendance à aller avec le débit – est peu susceptible de changer.

La futilité des prévisions du marché: Le bug de l'investissement attire de nouveaux investisseurs pour la première fois, tous désireux de le rendre riche. Mais comment vont évoluer les marchés? Des progrès peuvent être inévitables mais non sans volatilité. Les gestionnaires actifs en Inde ont été articulés sur leur travail. L'absence de repères stratégiques rend difficile l'attribution des performances. Mais malgré tout, la croissance des marchés des capitaux en Inde peut rassurer les sélecteurs d’actions sur le fait de gagner au moins la prime de risque.

L'avenir religieux de l'Inde: Plus tôt cette année, le président d'un journal financier de renommée mondiale a demandé: Quel est l'avenir religieux de l'Inde? Je ne sais pas ce qui a motivé la question. L'histoire suggère que le progrès économique a plus à voir avec la découverte scientifique qu'avec le développement religieux. Le mot «religion» utilisé ici est probablement de nature rituelle. C'est peut-être dans ce contexte que l'interrogateur avait en tête. Mais la religion a d’autres connotations: par exemple, adopter une approche religieuse de son devoir et de son éthique. Cette histoire fournit une compréhension perspicace des marchés financiers et de leur relation avec la religion telle qu'elle est pratiquée en Inde.

Douleur agraire: Partout dans le monde, l'agriculture est un moyen difficile de gagner sa vie. Ce n’est pas différent en Inde, où l’agriculture représente environ 14% du PIB du pays. Les agriculteurs indiens continuent de faire face à une multitude de défis. Jusqu'à présent, l'agriculture mécanisée n'a pas répondu aux attentes et l'endettement et les cycles de pauvreté contre-productifs pourraient bloquer et même inverser le progrès économique de l'Inde. Peut-être que des solutions aux problèmes agricoles de l’Inde se développeront au cours de la nouvelle année.

Banque et gouvernance: La crise financière de 2008 a touché les secteurs de l'acier, des infrastructures et des services bancaires en Inde. Une surcapacité mal interprétée, des pratiques de prêt imprudentes et une mauvaise gouvernance ont créé une pile sans précédent d’actifs de mauvaise qualité pour les banques du secteur public indien. Le gouvernement indien a mis en œuvre un plan de réhabilitation. La question est de savoir si l'initiative est durable.

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Tous les articles sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Shreenivas Kunte, CFA, CIPM

Shreenivas Kunte, CFA, CIPM, est directeur du contenu au CFA Institute, où il fournit des informations sur les marchés financiers concernant l'Inde et le monde développé. Auparavant, il a enseigné et dirigé le laboratoire SP Jain’s Trade and Applied Research, qu’il a aidé à fonder. Kunte a également été stratège commercial national au bureau de Citigroup à Tokyo. Il contribue activement au secteur du développement en Inde et est chercheur externe à l'Institut indien de technologie de Bombay.

Déclaration éthique

Au-delà des codes de conduite importants et plus faciles à comprendre, «l'éthique» est pour moi la sensibilisation; un effort pour une pensée et une action justes.

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