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Besoin de bonnes nouvelles? Les marchés et l'économie en offrent – Opinions d'experts sur les investissements: Invesco Blog

John Krasinksi de The Office et Jack Ryan Fame ont récemment lancé une série Web intitulée «Some Good News». C’est un programme d’information entièrement consacré aux bonnes nouvelles. J'aurais aimé y avoir pensé. Comme je ne l'ai pas fait, je suis parti pour emprunter le concept. Ce blog, et les suivants de cette série, seront entièrement consacrés à la production de listes de bonnes (ou moins mauvaises) nouvelles. Après tout, comme le dit Dwight Schrute dans l'épisode de «The Office» dans lequel Jim Halpert prend de façon moqueuse le personnage de Dwight, «L'imitation est la forme de flatterie la plus sincère. Alors, je vous remercie. "

Certes, je ne sais pas très bien comment seront reçues les nouvelles positives. Je m'inquiète d'être considérée comme Pollyanna au milieu d'une pandémie en cours et d'une perte désastreuse d'emplois et d'activité économique. Cependant, à ce stade, notre profond désespoir est largement acquis. De plus, Krasinksi compte des millions d'abonnés, ce qui suggère qu'il existe un appétit pour une certaine positivité, même si nous reconnaissons que de nombreux défis persistent.

Voici:

  1. De nombreux pays semblent avoir réussi à «courber la courbe» du nombre de nouveaux cas quotidiens de coronavirus. Aux États-Unis, la moyenne sur 7 jours des nouveaux cas a culminé le 11 avril, à 31 942, et ce nombre est constamment inférieur à 30 000 depuis le 3 mai. La moyenne sur 7 jours des nouveaux cas le 15 mai était de 22 988, le plus bas depuis le début Avril.1
  2. L'Australie signale une baisse de 90% de la croissance des cas et est en passe de supprimer toutes les restrictions intérieures d'ici juillet.2
  3. Aux États-Unis, les tests semblent s'intensifier, bien qu'ils soient toujours inférieurs aux niveaux recommandés pour contrôler pleinement le virus. Au cours de la semaine du 5 mai, les États-Unis ont effectué en moyenne près de 300 000 nouveaux tests de coronavirus par jour, soit près du double des quelque 150 000 tests quotidiens effectués début avril.3
  4. R0 (prononcé R néant) est tombé en dessous de 1,0 dans 46 États. Le R0 en Europe est actuellement estimé à 0,8.4 R0 représente le nombre de nouvelles infections estimées provenir d'un seul cas. Un R0 inférieur à 1 suggère que le nombre de cas diminue. New York, l'État le plus durement touché, a vu son R0 plonger en dessous de 1,4 certes, la mobilité reste très limitée. Nous surveillerons de près le R0 dans les États qui s'ouvrent, tout en reconnaissant que les changements dans la mobilité et les tests pourraient changer ces chiffres.
  5. Il existe actuellement plus de 90 vaccins COVID-19 en cours de développement.
  6. Malgré tout, l'indice S&P 500 est en hausse de 25% depuis Noël 2018.5 La volatilité du marché, telle que mesurée par l'indice CBOE VIX, a été plus que divisée par deux depuis qu'elle a atteint un niveau record fin mars 2020.
  7. Les conditions financières se sont sensiblement assouplies depuis la mi-mars.6 Les conditions sont restées relativement tendues d'un point de vue historique mais sont restées relativement stables pendant plus d'un mois. Cela est dû à la stabilité relative des spreads des obligations de sociétés américaines de qualité et du dollar américain7.8
  8. Le prix du pétrole, tel que représenté par l'indice de référence américain West Texas Intermediate (WTI), a rebondi et se rapproche de 30 $ / baril alors que le surplomb de l'offre semble avoir atteint un sommet.9
  9. L'augmentation maximale des demandes de chômage est survenue la semaine du 3 avril. Les demandes de chômage ont toujours augmenté chaque semaine à un rythme catastrophique. Mais le taux de variation de cette augmentation a ralenti, du début avril, lorsque 6,6 millions de nouvelles demandes ont été déposées au cours de la semaine, à la mi-avril, lorsque 4,4 millions de nouvelles demandes ont été déposées au cours de la semaine, jusqu'au jeudi 14 mai, date à laquelle il a été signalé que 2,9 millions de nouvelles demandes ont été déposées au cours de la semaine.dix Les chiffres sont alarmants, mais ils se dégradent à un rythme moins alarmant. Historiquement, les marchés ont tendance à s'effondrer à peu près au moment où les demandes de chômage atteignent un pic.11
  10. L'indice Leading Weekly de l'Economic Cycle Research Institute, qui comprend le M2 réel (tout l'argent disponible dans une économie, y compris les liquidités et les dépôts de chèques), les prix des produits de base et les demandes de chômage, entre autres indicateurs, semble avoir atteint un creux et se redresse lentement depuis six semaines consécutives.12

Figure 1: Les principaux indicateurs économiques semblent tourner

Source: Economic Cycle Research Institute au 5/1/20.

Alors, le verre est-il à moitié vide ou à moitié plein? Comme le dit Dwight Schrute, «Faux. Le verre est toujours plein, car il est mi-eau et mi-air. »

Notes de bas de page

  1. Source: Johns Hopkins, au 14/05/20
  2. Sources: Johns Hopkins, Evercore ISI, 14/05/2020
  3. Source: Centers for Disease Control, 14/05/2020
  4. Source: Evercore ISI et YYG 19, 14/05/2020. Les données d'estimation R0 proviennent du modèle YYG 19. Il s'agit d'un modèle basé sur l'apprentissage automatique, développé par Youyang Gu, un scientifique indépendant des données.
  5. Source: Bloomberg, L.P., 14/05/2020
  6. Sources: Goldman Sachs, Bloomberg, L.P., 5/14/20. Les conditions financières sont représentées par l'indice des conditions financières de Goldman Sachs.
  7. Source: Bloomberg, L.P., 14/05/20. Le dollar américain est représenté par l'indice du dollar américain.
  8. Source: Bloomberg, L.P., 14/05/20. Les écarts de crédit sont représentés par l'écart moyen ajusté sur les options de l'indice Bloomberg Barclays US Corporate Bond.
  9. Bloomberg, L.P., 5/14/20. Le prix du pétrole est représenté par le prix au comptant américain du pétrole brut West Texas Intermediate Cushing, Oklahoma.
  10. Sources: US Department of Labor, Bloomberg, L.P., 5/14/20
  11. Source: Comparaison des demandes de chômage du Bureau américain des statistiques du travail avec les performances de l'indice S&P 500 de 1966, lorsque les demandes de chômage ont été signalées pour la première fois, jusqu'au 14/05/20.
  12. Source: Economic Cycle Research Institute, 14/05/20.

Une information important:

Image d'en-tête du blog: d3sign / Getty

Définitions d'index:

le Indice Bloomberg Barclays US Corporate Bond mesure le marché des obligations de sociétés à taux fixe et à taux fixe. Il comprend des titres libellés en dollars américains émis publiquement par des émetteurs industriels, de services publics et financiers américains et non américains. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

le Indice de volatilité CBOE (Chicago Board Options Exchange) est une référence financière conçue pour être une estimation de marché actualisée de la volatilité attendue de l'indice S&P 500, et est calculée en utilisant le point médian des cours acheteur / vendeur d'options en temps réel de l'indice S&P 500 (SPX)

le Indice avancé hebdomadaire de l'Institut de recherche sur le cycle économique identifie les points tournants du cycle économique qui sont indiqués par des changements prononcés de l'indice. L'indice contient des données sur la masse monétaire, les cours des actions, un indice des prix des marchés industriels développé par l'organisation, des demandes de prêts hypothécaires, un écart de qualité des obligations, des rendements obligataires et des demandes de chômage initiales.

le Indice des conditions financières de Goldman Sachs (FCI) est défini comme une moyenne pondérée des taux d'intérêt sans risque, du taux de change, des évaluations des actions et des écarts de crédit, avec des pondérations qui correspondent à l'impact direct de chaque variable sur le produit intérieur brut.

Le S&P 500 Indice est un indice boursier qui mesure la performance boursière de 500 grandes sociétés cotées aux États-Unis. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

le Indice du dollar américain (USDX) est une mesure de la valeur du dollar américain par rapport à la valeur d'un panier de devises de la majorité des partenaires commerciaux les plus importants des États-Unis.

États-Unis West Texas Intermediate (WTI) est la principale référence pétrolière en Amérique du Nord car il provient des États-Unis, principalement du bassin Permien. L'huile provient principalement du Texas. Il passe ensuite par des pipelines où il est raffiné dans le Midwest et le golfe du Mexique. Le principal point de livraison et de règlement des prix pour WTI est Cushing, Oklahoma.

UNE écart de crédit est la différence entre les titres du Trésor et les titres non du Trésor qui sont identiques à tous égards, sauf pour la cote de qualité.

Les opinions mentionnées ci-dessus sont celles des auteurs au 20 mai 2020. Ces commentaires ne doivent pas être interprétés comme des recommandations, mais comme une illustration de thèmes plus larges. Les déclarations prospectives ne garantissent pas les résultats futurs. Ils impliquent des risques, des incertitudes et des hypothèses; rien ne garantit que les résultats réels ne différeront pas sensiblement des attentes.

Brian Levitt est le stratège du marché mondial, se concentrant sur l'Amérique du Nord, pour Invesco. Il est responsable du développement et de la communication des perspectives et des perspectives d’investissement de l’entreprise.

M. Levitt possède deux décennies d'expérience en placement dans l'industrie de la gestion d'actifs. En avril 2000, il a rejoint OppenheimerFunds, en commençant par la gestion de produits à revenu fixe puis en passant au groupe macro et stratégie d'investissement en 2005. M. Levitt a coanimé le OppenheimerFunds World Financial Podcast, qui a exploré les tendances mondiales d'investissement à long terme. Il a rejoint Invesco lors de la fusion du cabinet avec Oppenheimer Funds en 2019.

M. Levitt a obtenu un baccalauréat en économie de l'Université du Michigan et un MBA avec mention en finance et commerce international de l'Université Fordham. Il est fréquemment cité dans la presse, notamment dans Barron’s, Financial Times et The Wall Street Journal. Il apparaît régulièrement sur CNBC, Bloomberg et PBS’s Nightly Business Report.

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