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10 raisons pour lesquelles les investisseurs sont reconnaissants cette année – Expert Investment Views: Invesco Blog

Ce ne sera pas le Thanksgiving que beaucoup d’entre nous avaient envisagé. Les cas de COVID augmentent actuellement à des taux catastrophiques, et les hospitalisations et les taux de mortalité suivent. Les projets familiaux ont été profondément modifiés – pour ma part, je n’assisterai pas au défilé de Thanksgiving de Macy pour la première fois depuis des décennies. Et si le dîner en plein air avec la famille de ma sœur par temps de 40 degrés sera nouveau, ce ne sera certainement pas idéal. Nous reconnaissons, bien entendu, que ce sont de petits prix à payer pour promouvoir la santé et la sécurité de nos familles. Au lieu de désirer le passé de Thanksgivings, nous nous concentrerons sur le véritable esprit de la fête et nous nous rappellerons de quoi nous sommes reconnaissants.

Je pense que c'est aussi un exercice sain pour les investisseurs. Ci-dessous, je liste 10 éléments pour lesquels les investisseurs peuvent être reconnaissants cette année.

1. Les résultats des vaccins sont prometteurs

Pfizer a déclaré que son vaccin était sûr et efficace à 95% et demandera une approbation d'urgence dans les jours. Moderna affirme que son vaccin est efficace à 94%. Le vaccin d'Oxford-Astra Zeneca a montré une réponse robuste chez les personnes âgées. Les approbations de la Food and Drug Administration sont toujours en attente et les problèmes de distribution devront encore être surmontés. Néanmoins, les communautés médicale et scientifique semblent être sur le point de réaliser des percées significatives.

2. Les conditions financières se sont sensiblement assouplies

La Réserve fédérale américaine (Fed), au moment de graves difficultés du marché au printemps, est devenue un fournisseur de liquidité et un prêteur de dernier recours. Les conditions financières se sont depuis assouplies de manière significative, une confirmation de la réponse de la Fed.1 Le dollar américain s'est affaibli,2 effacer les problèmes de déflation,3 la courbe des taux s'est pentifiée,4 et les coûts d'emprunt des entreprises ont fortement diminué.5 La Fed a fait part de son intention de maintenir les conditions financières faciles pendant au moins deux à trois ans,6 fournir un vent favorable aux marchés financiers.

3. Les pires craintes concernant les élections américaines ne se sont pas concrétisées

Il y avait une grande inquiétude des investisseurs avant l'élection, y compris la crainte qu'une élection contestée ne provoque une forte volatilité, la crainte qu'une «vague bleue» conduise à une hausse des impôts, et tout le reste. L'indice S&P 500, malgré tous les tordures et la consternation, a retourné 7,24% dans les deux semaines suivant le jour du scrutin.sept

4. Le marché du travail américain se rétablit progressivement

Cette section peut sembler déconnectée du taux de chômage à 6,9%,8 et 742 000 Américains déposant une première demande de chômage dans la semaine du 14 novembre.9 Mais il est important de noter que les demandes de chômage continu sont tombées de 25 millions en avril à 6,4 millions en novembre,dix un résultat encore calamiteux mais une nette amélioration. Par coïncidence, et pour ce que ça vaut, il y a actuellement 6,4 millions d’emplois ouverts aux États-Unis.11

5. Le marché immobilier américain est en plein essor

Taux hypothécaires bas,12 une démographie solide (qui a dit que ces trentenaires ne formeraient jamais de ménages?), et l'attrait des banlieues semble soutenir le marché immobilier américain. La construction de maisons unifamiliales et les permis pour la construction future de maisons ont chacun atteint leur plus haut niveau depuis début 2007.13 L'indice de l'Association nationale des constructeurs d'habitations se situe actuellement à son plus haut niveau jamais enregistré.14

6. Le secteur maritime de l'économie américaine se renforce

L'indice des expéditions de fret Cass Corp (qui mesure les expéditions américaines provenant de sociétés représentant un large échantillon d'industries, notamment les biens de consommation emballés, l'alimentation, l'automobile, le médical / pharmaceutique, la vente au détail et l'équipement lourd) a connu une solide reprise.15

Indice des expéditions de fret Cass Corp

Source: Cass Information Systems, 31/10/20. Janvier 1990 = 1.

7. Les économies asiatiques reviennent

Les pays asiatiques, qui semblaient avoir mieux réussi à compresser les cas de COVID que l'Occident, ont connu un fort rebond de l'activité économique. L'indice China Li Keqiang, qui mesure la variation des prêts bancaires, du fret ferroviaire et de la consommation d'électricité, a augmenté de 7,6% par rapport aux niveaux de l'année dernière.16 Le Japon, ayant profité de la reprise de l'activité économique chinoise, a connu une poussée des exportations.17

Exportations réelles du Japon

Source: Banque du Japon, 31/10/20. 2015 = 100

8. Les bénéfices des entreprises américaines se sont largement redressés

Les bénéfices des sociétés de l'indice S&P 500 au troisième trimestre semblent avoir récupéré environ 80% de leur baisse, passant à 155 $ au troisième trimestre, contre 112 $ au deuxième trimestre.18

9. Une confluence de facteurs continue de favoriser les actions

Je m'attends à ce que l'économie mondiale continue de se redresser en 2021 et au-delà, malgré les risques à court terme. Parier contre cette reprise revient à parier contre la médecine, la science et l'ingéniosité humaine. Les actions se négocient à bas prix par rapport aux obligations.19 Il y a une quantité substantielle d'argent dans les actifs sans risque qui génèrent des rendements minimes.20 La Fed a signalé son intention de maintenir les taux bas dans un avenir prévisible,21 ce qui pourrait inciter cet argent à se déplacer vers des actifs plus risqués. Les cycles de marché ont tendance à se terminer par un optimisme excessif des investisseurs et un cycle de resserrement monétaire prolongé de la Fed. Vu sous cet angle, on peut conclure que nous sommes aux premiers stades du prochain cycle de marché allongé.

10. Chaque génération a été invitée à surmonter des défis de taille

Les jours à venir seront difficiles. Le contenu ci-dessus ne vise pas à couvrir ce à quoi le pays est confronté. Néanmoins, je regarde l'avenir avec optimisme sachant que chaque génération américaine a fait face à sa part de défis et est revenue plus forte. Au fil du temps, les marchés indiqueront si les conditions s'améliorent ou empirent. L’histoire nous enseigne que les conditions ont tendance à s’améliorer avec le temps, même si le chemin n’est pas toujours droit. C’est pourquoi l’indice S&P 500 a atteint un nouveau sommet tous les 16 jours depuis 1957 et n’est qu’à un jet de pierre d’un nouveau sommet aujourd’hui.22

Joyeux Action de Graces. Soyez prudent et soyez bien.

1 Source: Goldman Sachs, 19/11/20. Tel que représenté par l'indice Goldman Sachs US Financial Conditions, qui est une moyenne pondérée des taux d'intérêt sans risque, du taux de change, de la valorisation des actions et des écarts de crédit, avec des pondérations correspondant à l'impact direct de chaque variable sur le produit intérieur brut.

2 Source: Bloomberg, 19/11/20. Tel que représenté par l'indice du dollar américain (DXY).

3 Source: Bloomberg, 19/11/20. Tel que représenté par le seuil de rentabilité de l'inflation du Trésor américain à 5 ans. Le seuil d'inflation est la différence de taux d'intérêt entre les bons du Trésor et les titres du Trésor protégés contre l'inflation, et il reflète le niveau d'inflation attendu par les participants au marché sur une certaine période.

4 Source: Bloomberg, 19/11/20. Tel que représenté par la différence entre le taux du Trésor américain à 10 ans et le taux du Trésor américain à 3 mois.

5 Source: Bloomberg, 18/11/20. Tel que représenté par l'indice Bloomberg Barclays US Corporate High Yield Bond, qui mesure le marché des obligations de sociétés à taux fixe et à rendement élevé libellées en dollars américains.

6 Source: Procès-verbal du Comité de l'Open Market de la Fed, 9/20

7 Source: Bloomberg, Standard & Poor's. Le retour a lieu du 3 novembre 2020 au 17 novembre 2020.

8 Source: Département américain du travail, 31/10/20

9 Source: Département américain du travail, 14/11/20

10 Source: Département américain du travail, 14/11/20

11 Source: Bureau of Labor Statistics: Enquête sur l'ouverture de postes et la rotation du travail, 30/09/20

12 Source: Bankrate.com, 19/11/20

13 Source: US Census Bureau, 31/10/20

14 Source: Association nationale des constructeurs d'habitations (NAHB), 11/20. L'indice du marché du logement NAHB / Wells Fargo est basé sur une enquête mensuelle auprès des membres de la NAHB conçue pour prendre le pouls du marché de l'habitation unifamiliale.

15 Source: Cass Information Systems, 31/10/20

16 Source: Bloomberg Economics, 31/10/20

17 Source: Banque du Japon, 31/10/20

18 Source: Evercore ISI, 30/09/20

19 Source: Bloomberg, 19/11/20. L'analyse compare le rendement des bénéfices du S&P 500 au taux du Trésor américain à 10 ans.

20 Source: Institut des sociétés d'investissement, 19/11/20. Tel que représenté par les actifs du marché monétaire.

21 Source: Procès-verbal du Comité de l'Open Market de la Fed, 9/20

22 Source: Bloomberg, Standard & Poor's, 19/11/20

Une information important

Image d'en-tête du blog: Sean Locke / Stocksy

Tout investissement comporte des risques, y compris le risque de perte.

En général, la valeur des actions fluctue, parfois fortement, en réponse aux activités propres à l'entreprise ainsi qu'aux conditions générales du marché, économiques et politiques.

Les risques liés à l'investissement dans des titres d'émetteurs étrangers, y compris les émetteurs des marchés émergents, peuvent inclure les fluctuations des devises étrangères, l'instabilité politique et économique et les problèmes de fiscalité étrangère.

La courbe de rendement trace les taux d'intérêt, à un moment donné, des obligations ayant une qualité de crédit égale mais des dates d'échéance différentes pour projeter les changements futurs des taux d'intérêt et l'activité économique.

Les opinions référencées ci-dessus sont celles de l'auteur au 20 novembre 2020. Ces commentaires ne doivent pas être interprétés comme des recommandations, mais comme une illustration de thèmes plus larges. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de résultats futurs. Ils impliquent des risques, des incertitudes et des hypothèses; rien ne garantit que les résultats réels ne différeront pas sensiblement des attentes.

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